保险行业市场前景及投资研究报告：保险保障基金，沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春.pdf

行业研究2025.02.27

保险Ⅱ行业专题报告

保险保障基金专题深度：沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春

方正证券研究所证券研究报告

前言：保险保障基金是保险机构为了有足够的能力应付可能发生的巨额赔

款，从年终结余中所专门提存的后备基金。本文深度研究我国保险保障基金

的发展历史、制度更迭、救助历史以及海外保险保障基金的模式，从保险国

十条与新政展望行业未来轨迹。

保险保障基金：运作模式与费率机制

行业评级:推荐保险保障基金是保险行业的最后一道防线。保险公司经营过程中一般可通

过再保险、准备金管理、偿付能力管理、恢复和处置计划以及保险保障基金

行业信息

制度五道防线确保公司平稳运营直至保险合同顺利履约，前三层为保险公

上市公司总家数19司主动管理，第四层或借助股东以及市场化渠道等资金，而保险保障基金则

总股本(亿股)2,040.90是行业风险救助，也是保险业的最后一道防线。

销售收入(亿元)39,503.64我国保险保障基金现行“基准费率+风险差别费率”模式。

利润总额(亿元)4,107.99➢救助对象：保险保障基金对财产保险、短期健康保险、短期意外伤害保

行业平均PE4.02险救助的对象为保单持有人；人寿保险救助的对象为保单受让公司。

平均股价(元)25.38➢费率方面：按照业务收入规模缴纳，财险基准费率大多为0.8%，寿险

基准费率大多为0.3%。

行业相对指数表现

➢规模方面：截至2024年6月末，保险保障基金余额为2,431亿元，其

47%中人身保险保障基金为986亿元，财险保险保障基金为1,445亿元。

预计每年人身险与财产险缴纳保险保障基金均在100亿以上。按照

35%

2024年的保费规模、行业总资产与结构静态估算：预计财险距离暂停

23%

缴纳上限1,741亿元，还需缴纳2.19年；人身险距离暂停缴纳上限

11%

3,155亿元，还需缴纳17.75年。

-1%

-13%保险保障基金救助史：以史为鉴，可以知兴替

24/2/2724/5/1024/7/2224/10/324/12/1525/2/26

保险Ⅱ沪深300截至2024年保险保障基金已累计救助7家保险公司。2007年至2023年间

数据：wind方正证券研究所保险保障基金先后向新华保险、中华联合、安邦保险、天安人寿、华夏人寿、

人寿、信泰人寿分别注资27.9亿元、60亿元、608.04亿元、66.4亿

元、226亿元、37.5亿元以及31.25亿元。

相关研究

《保险2024E业绩前瞻：预计利润和NBV同比➢寿险：救助思路逐渐转变为行业保障基金+地方国资/国资险企。梳理

快速增长，COR将环比改善》2025.01.12寿险保障基金历年