中航成飞-市场前景及投资研究报告-龙头上市，航空防务装备跨越发展.pdfVIP

2025年02月27日

买入（首次评级）

中航成飞（302132.SZ）公司深度研究

证券研究报告

歼击机龙头华丽上市，引领我国航空

防务装备跨越发展

公司简介：

航空工业成飞借壳中航电测华丽上市：中航电测以8.36元/股向

航空工业集团发行股份20.86亿股，购买其持有的航空工业成飞

（下称成飞）100%股权，新增股份于2025年1月22日上市，占

本次发行后总股本的77.93%，公司于2月17日变更证券简称为

“中航成飞”，代码“302132”。原中航电测系一家从事飞机测控产

品等研制生产的企业，2023年营收16.77亿（-11.95%），归母净

利润0.98亿（-49.1%）。航空工业成飞深耕航空防务装备60余年，

创造了多个“第一”，而今华丽上市，引领成飞产业链昂首阔步从

高端制造迈步科技创新。随着航空装备的放量列装，2021-2023年人民币(元)成交金额(百万元)

航空工业成飞营收自533.9亿元增至749.68亿元，CAGR为18.5%；98.007,000

归母净利润自18.5亿元增至24.23亿元，CAGR为14.4%。88.006,000

5,000

投资逻辑：78.00

4,000

国内最强航空主机厂，开创我国航空防务史上多个“第一”：1）成68.00

3,000

飞领衔国内军机迭代浪潮：歼10、歼20为我国首款三代机、四代58.00

2,000

机；成飞所或已开启下一代军机研制，有望对美“直线超越”。2）48.00

1,000

有-无人协同研制遥遥领先：歼-20S系全球首款双座五代机，翼龙、

38.000

无侦无人机已具备协同能力。3）成飞2023年营收749.68亿，人