萤石网络AI与智能家居引领者，从端到云加速成长.docx

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内容目录

一、萤石网络：智能家居领军企业，“2+5+N”生态逐步成熟 4

发展历程：承继海康基因，从智能硬件走向软硬一体 4

主营业务：智能硬件+云服务双轮驱动，营收结构持续优化 5

股权结构：“海康系”智居企业，公司高管技术背景雄厚 7

财务分析：营收持续增高，重视研发团队与销售渠道建设 8

二、拳头产品：以视觉技术为基，SHC+门锁双核驱动增长 10

智能家居摄像头：强势现金牛，产品力+技术+市占率均居前列 10

智能门锁：第二增长曲线态势已现，产品力强势表现亮眼 14

三、新品类：家居场景端侧爆发在即，消费级机器人开启元年 18

端侧爆发：智能家居系AI端侧接力者，全屋智能即将进入迸发期 18

智居机器人：蓝海大模型大模型已备案，机器人应用场景日益丰富 21

其他品类：智能控制+智能穿戴正处于发展初期，成长空间较大 23

四、萤石云：云生态建设逐步完善，中长期盈利空间广阔 24

成长逻辑：智能硬件把握用户流量入口，中长期依赖云服务增收增利 24

C端：云存储为主要收入来源，AI技术提升+场景拓展催生新应用 27

B端：打造平台开发者生态，注重服务定制化与AI算法建设 29

盈利预测与投资建议 30

风险提示 34

图表目录

图表1：萤石网络历史发展大事件 4

图表2：萤石网络业务架构图 5

图表3：2020-2024H1智能家居与云服务收入及增速（亿元，%） 5

图表4：2020-2024H1分业务营收占比（%） 5

图表5：萤石网络智能家居分业务介绍及增长情况（亿元） 6

图表6：萤石网络云平台ToC功能与服务 7

图表7：萤石网络云平台ToBPaaS服务架构 7

图表8：萤石网络股权结构图 7

图表9：萤石网络管理层人员情况 8

图表10：2020-2024Q3收入利润情况（亿元，%） 9

图表11：2020-2024Q3毛利率净利率情况（%） 9

图表12：2020-2024Q3应收账款周转率和存货周转率（次） 9

图表13：2020-2024Q3经营性现金流净额情况（亿元） 9

图表14：2020-2024Q3三大费率情况（%） 10

图表15：2021-2023年公司人员构成（人，%） 10

图表16：2020-2024Q3公司境内外收入情况 10

图表17：2020-2024H1公司海外营收占比持续提升 10

图表18：2024-2034E全球智能家居摄像头市场规模（亿美元） 11

图表19：2018-2026E全球智能安防摄像头渗透率（%） 11

图表20：2018-2027E中国智能家居摄像机的市场规模（亿元） 11

图表21：2020-2025E中国及全球家用摄像机出货量（万台） 11

图表22：24Q2萤石为国内消费SHC市占率第一 12

图表23：2022H1中国智能家居摄像机品牌竞争格局 12

图表24：萤石网络智能摄像头产品与竞品性能指标对比 12

图表25：萤石网络在AI算法方面具有竞争优势 13

图表26：萤石网络智能家居摄像头产品矩阵相比竞争对手更为丰富 13

图表27：2024H1中国监控摄像头线上市场分价格品牌销量份额 14

图表28：2023-2027E中国智能门锁市场规模（亿元） 14

图表29：2023-2027E中国智能门锁销售量（万台） 14

图表30：2022年部分国家智能门锁渗透率（%） 15

图表31：2020-2023H1中国智能门锁线上市场人脸识别渗透率（%） 15

图表32：萤石网络智能门锁产品与竞品性能指标对比 16

图表33：萤石网络智能门锁产品矩阵相比竞争对手更为丰富 16

图表34：2022年中国智能门锁竞争格局 17

图表35：2024年618中国智能门锁线上市场TOP5品牌销售份额 17

图表36：智能家居定义从1.0到3.0的变化 18

图表37：2023-2032E全球智能家居安全市场规模（亿元） 19

图表38：2017-2026E全球智能家居设备渗透率预测（%） 19

图表39：2022全球部分国家智能家居市场渗透率（） 19

图表40：2019-2025E全球智能家居市场规模（亿美元） 20

图表41：全屋智能的定义图 20

图表42：智能单品向整体智能产品矩阵转变 20

图表43：我国智能家居头部玩家积极布局全屋智能生态 21

图表44：萤石网络智能服务机器人产品矩阵（元） 22

图表45：萤石蓝海大模型应用架构 23

图表46：萤石致力于发