饲料企业期货操作的技巧.ppt

期现结合

提高企业竞争优势

拓宽企业开展空间

;饲料企业经营背景

套期保值对企业的意义

套期保值应用;大宗商品的价格波动幅度和频率增强

行情开展的不确定因素增多、经营风险增大。最近5年来，国际能源，原材料、粮食曾涨3-5倍，08底金融危机跌50%-70%，08年底开始又涨50%-300%

农产品价格屡创新高

2021年下半年，棉花、白糖、强麦、玉米、黄金、橡胶创历史新高，多数商品创年度高点。

流动性泛滥、农产品金融属性增强

商品价格将不再完全由供求关系决定，而是由供求关系和资金共同决定，钱比货多就是牛市。;竞争剧烈、抗风险能力低;饲料价格话语权不强：

为了在市场竞争中保持一定的市场占有率，饲料产品难以根据原料价格随意调整，饲料企业在产品销售环节不愿轻易提高售价。产品价格波动较原料滞后。

原料采购价格被动接受：

饲料企业一直是豆粕价格的被动接受者，豆粕都是按照上游压榨企业的报价来采购。豆粕价格趋涨时，加大采购量，维持高库存；豆粕价格趋跌时，减少采购量，维持低库存。是典型的“追涨杀跌〞行为。

;①改进生产工艺和提高生产技术，降低生产本钱取得竞争优势，增加利润

②扩大加工规模，降低本钱，获得规模效益

③提高市场营销能力;1.期货价格是指导企业做出经营决策的重要依据，即价格决定行业行为，企业经营活动以价格为核心。

2.期货市场是企业经营过程中原料采购和产品销售渠道之一，是企业顺利执行经营方案的重要组成局部。参与期货市场进行套期保值可把规模做大。;提高议价能力—低价卖出，提高竞争力

管理敞口风险---敢于做大规模

提高资金使用效率---节约资金本钱，优化资金配置

提高库存管理能力—动态科学的管理库存，节省人工仓储费用

;;套期保值是指在期货市场买进〔或卖出〕期货合约，用一个市场的盈利去弥补另一个市场的亏损。套期保值是以躲避现货价格风险为目的的期货交易行为。;〔1〕同种商品的期货价格走势与现货价格走势根本相同。

对于特定商品来说，其现货价格和期货价格的波动都要受到相同经济因素的影响和制约，因而在一般情况下这两个价格的变动趋势是相同的，涨时同涨，跌时同跌。

〔2〕随着期货合约到期日的临近，期货价格与现货价格趋向一致。在一个竞争有效的市场，期货价格与现货价格将在期货合约到期时趋于一致。假设出现不一致的情况，将促成套利交易的发生，从而缩小二者的价差。

如期货偏离现货太高，客户可以在期货中做空，将期货合约注册成仓单，直接将现货在期货中卖掉，仓单的增加表现为库存的增加，带动期货行情下跌，趋向于现货价格。;大商所与CBOT〔CME〕大豆价格比照图;套保的实施程序;

根据行情判断当期保值目标

牛市中买入保值，熊市卖出保值，牛市中不做或者少做卖保，熊市中不做或者少做买保。

考虑企业风险敞口及保值相关本钱

净库存的状态，保值的资金本钱及交易本钱。;买入保值：

主要适用于生产或加工企业认为现在原料价格处于较低水平或者由于某些原因未来一段时间将形成较大幅度的上涨，但目前因为资金缺乏、缺乏仓储条件和收购现货较为困难等等原因而不能大量购进原料，在这种情况下企业就可以通过在期货市场上进行买入保值的操作以防止未来原料价格上涨而导致的本钱增加风险。;卖出保值：

主要适用于生产或加工企业认为目前产品的现货市场价格处于较高水平或者由于某些原因未来一段时间将形成较大幅度的下跌，但是企业的生产是一个持续的过程所以产品的销售无法集中进行，而大量订立远期预售合同的价格又不适宜；在这种情况下，企业就可以通过在期货市场上进行卖出保值的操作以防止未来产品价格下跌而导致的利润缩水风险。

由于目前国内期货市场上只有玉米和豆粕期货而没有饲料期货，因此饲料企业进行套期保值的主要方法应该是针对玉米和豆粕期货进行买入套期保值。

比方：锁定下游饲料价格，养殖企业想做大规模实际上也需要稳定的饲料价格，假设能与其签订长单，保持价格的竞争力，同时自己在期货买入套保，买入豆粕同时平掉买入局部头寸。

竞标敢不敢去;卖保案例：

2004年3月豆粕现货价格是3700元，期货0409合约价格也处在3790元的高位。某饲料厂为了保证生产，只能高价买入现货。为了躲避以后豆粕价格下跌引致的产品价格相应下跌风险〔产成品也通常同趋势〕，该厂同时在期货市场卖出0409豆粕期货合约。;买保案例：

在豆粕价格未上涨之时，买入套期保值，2004年2月，国内豆粕价格受禽流感蔓延的冲击跌到2760元/吨附近。某饲料加工厂在4月份需要使