【中信建投】下游需求扩张，充电桩行业长期确定性上行.pdf

证券研究报告·行业深度报告

下游需求扩张，充电桩行业长期汽车、电气设备

确定性上行

政策加码，新基建赋能，战略地位升级

2020年中央提出“新基建”为经济增长提供新动力。充电桩位列维持强于大市

“新基建”七大领域之中。在新基建模式下，充电桩建设不仅是

要补齐新能源车发展中的短板，更重要的是，充电桩还是使信息、程似骐

数据、能源实现互联互通的平台和载体，推进出行领域乃至整个chengsiqizgs@

社会实现数字化转型。021

顶层政策细化，针对行业薄弱环节提出发展指引，加大财税金融SAC执证编号：S1440520070001

支持力度。2021年5月发改委起草《关于进一步提升充换电基础SFC中央编号：BQR089

设施服务保障能力的实施意见（征求意见稿）》，针对不同场景细

何俊艺

化充电基础设施的发展要求，并鼓励向V2G、智能有序充电、大

功率快充转型，加强保障型、大功率、车网互动型充换电设施补hejunyi@

贴，补贴向优质场站倾斜。

SAC执证编号：S1440521010002

下游需求超预期，行业空间值得重视

万炜

充电桩行业的成长逻辑是下游新能源车销量带动上游充电桩的

产销，使车桩保有量之比维持在合理的范围内。由于当下新能源wanwei@

汽车渗透率提升速度超预期，未来充电桩规模也将加速提升。我021

们预计到2025年新能源汽车保有量有望达到3200万水平，车桩SAC执证编号：S1440514080001

比分别按3/2.5测算，到2025年充电桩市场空间约为1000~1300SFC中央编号：ASH820

万台水平，较目前规模有5~6倍增长空间，5年CAGR为45%。

张亦弛

技术升级、服务费管控放开，行业盈利拐点提速zhangyichi@

充电桩运营行业是重资产、投资回报周期长的赛道。但随着高压010

快充技术推广、下游车端销量超预期以及服务费管控逐步放开，

SAC执证编号：S1440520040001

行业盈利拐点有望提速。从行业龙头看，特来电亏幅逐年收窄，

杨耀先

已近盈亏平衡点，盈利在望。

快充是公共充电桩行业的发展方向，快充占比提升能够改善运营yangyaoxian@

商盈利能力。从应用端看，整车电气架构高压技术逐步成熟，高

压快充成为产品间差异化体验的重要标准。从成本端看，未来充SAC执证编号：S144052107