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国投证券宏观主题报告

加快户籍制度改革对扩大内需的影响

——一个基于面板模型的定量估计

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袁方魏薇（联系人）

2025年02月19日

内容提要

改革开放以来，我国在市场化与城镇化方面取得了瞩目进展，然而公共服务

与社会保障依然存在明显的城乡分割、“城城”分割，进一步导致了城乡、“城

城”的收支错配。一线城市为居民提供了更为丰富、优质的公共服务，但这些服

务往往与户籍深度绑定，而欠发达地区的公共服务水平则大幅低于一线城市。社

会保障水平不足也是居民归属感安全感不足、需求被抑制的重要原因。

经回归测算，2011-2019年，北上广深户籍人口占比每提升10%，人均消费

同比将提升2.9个百分点，公共服务支出对消费的拉动乘数高达1.9。省会城市

这一乘数约为1.1，全国范围约为0.65，虽小于1但高于居民消费倾向中枢（55%）。

同时，全国养老保险密度每提升10%，人均消费同比将提升1.26个百分点。

因此，加快户籍制度改革与提升公共服务水平对于扩大内需具有重要意义。

对于一线城市，落户政策的进一步放开和公共服务与户籍的逐步解绑均能显著

提振居民消费。对于其他城市，提升公共服务水平、吸引人才流入、稳定常住人

口需求则至关重要。与此同时，改善企业经营质量、提升社会保障的密度与深度

也是改善居民长期消费及预期的重要条件。

风险提示：地缘政治风险，政策超预期，测算偏误

1宏观分析师，yuanfang@，S1450520080004

2联系人，weiwei2@，S1450123100017

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当前，中国向更高消费驱动的转型动力不足，疫情与地产冲击加深了居民的预

防性储蓄动机。由投资驱动向消费驱动的转型或许难以一蹴而就，但户籍制度改

革则可能通过改善消费结构、成为中短期内修复消费倾向的良方。

二十届三中全会《决定》中提出，要“推行由常住地登记户口提供基本公共服

务制度，推动符合条件的农业转移人口社会保险、住房保障、随迁子女义务教育

等享有同迁入地户籍人口同等权利，加快农业转移人口市民化”。户籍制度改革

对居民消费的提振作用几何？背后的成本几何？本文尝试基于地级市层面数据与

面板回归模型对这些问题进行估计。

一、户籍制度下的公共服务分割

改革开放以来，我国经历了渐进的市场化改革与户籍制度改革。随着城镇化的

推进，城乡劳动力市场逐步融合，然而城乡公共服务市场的差异依然存在，城镇

与城镇间的公共服务市场差异也十分明显。这种分割限制了非户籍人口享受常住

地公共服务的范围与深度，例如在医疗、教育、保障性住房等方面。这种限制在公

共资源与户籍深度绑定的一线城市尤为明显。

接下来，我们以北上广深四个一线城市为例进行分析。

首先观察我国城市户籍人口的变化趋势。

如下图所示，2015年以前，随着城镇化进程的推进，大城市常住人口快速增加。

在严格的户籍管理制度下，大城市户籍人口占比由2000年的70%附近迅速降低至

52%左右。2015年后，我国逐渐跨过刘易斯第二拐点，劳动力供给趋于稳定，而

户籍限制条件也开始放松，许多常住人口获得了大城市户籍而定居，大城市户籍

人口占比逐步上升。

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