文娱用品行业专题：谷子经济%26布鲁可，春节见闻，乘风而起，加速渗透进行时-250218-德邦证券-16页.pdfVIP

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证券研究报告|行业专题

文娱用品

2025年02月18日

文娱用品谷子经济布鲁可-春节见闻：

优于大市（维持）乘风而起，加速渗透进行时

证券分析师[Table_Summary]

投资要点：

易丁依2025春节期间，我们在全国范围内选取多个城市，对样本内谷子经济终端商圈发

资格编号：S0120523070004展情况及低线级城市的布鲁可品牌产品的渗透情况进行观察：

邮箱：yidy＠谷子经济观察：通过观察发现，在样本中整体呈现两大趋势：

第一，高线级城市表现明显优于低线级城市，谷子氛围浓厚+消费力高：1）一线城

研究助理市样本：上海百联ZX创趣场、上海百联ZX造趣场及静安大悦城客流均较多，造

趣场开业首日销售及近200万，静安大悦城则年销售额超过一亿；2）新一线及二

线城市样本：大部分城市均于23-24年完成改造及升级，改造后较之前均出现了较

大的改观，其中南京、武汉、成都均具备独立大楼或商业体，西安则以部分分区及

市场表现

独立谷子店为主，整体表现较好；3）三线及以下城市样本：选取济源市为代表，

文娱用品沪深300无独立谷子商圈，但有大量谷子聚集区，整体谷子氛围较轻，但集中区表现较好；

61%

49%三线城市包头市与济源市情况类似；再选取涿州市为代表，25年新开业京通大奥

37%莱F4具备3个潮玩相关聚集店铺，且在餐饮区附近，整体谷子氛围一般，我们认

24%

12%为这或由于谷子消费与经济发展和消费能力高度相关；

0%第二，主题商业体表现谷子集中地表现个人谷店表现，以武汉样本为例，主题商

-12%

-24%业体潮流盒子·X118表现明显优于聚集区武商梦时代的表现；上海验证：百联股

2024-022024-062024-10

份旗下的创趣场、造趣场淡季也能保持高热度，我们认为，二次元商业的集中度与

资料来源：德邦研究所，聚源数据氛围感能够影响其社交价值的实现，进而部分反映于不同类型商业体的表现差异。

相关研究根据样本情况，当前二次元主题商业体与谷子集中型商圈主要集中于高线级城市，

并逐渐向低线级城市渗透，我们认为这一方面有利于老旧零售生态的改造，为低线

1.《哪吒2带火周边产品，优质IP具

城市带来供给端刺激；另一方面也具备一定的渗透风险，如IP的重复性，在我们

高稀缺性》，2025.2.13

的观察样本中，大量个人谷店及连锁谷店均经营第五人格、奥特曼、小马宝莉等热

2.《万代南梦宫业绩超预期的启示：

门IP，品牌方亦较为类似，IP差异化不足或将影响谷子经