农林牧渔行业生猪养殖行业月度跟踪：1月供需两旺均价回调，能繁存栏量震荡-250218-东兴证券-10页.pdfVIP

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研

究

农林牧渔行业：1月供需两旺均价2025年2月18日

东回调，能繁存栏量震荡看好/维持

农林牧渔行业报告

兴——生猪养殖行业月度跟踪

证

券行业供需表现：1月生猪均价回调，仔猪价格表现偏强。农业农村部监测数据未来3-6个月行业大事：

股显示，2025年1月仔猪、活猪和猪肉均价分别为33.97元/公斤、16.61元/公无

份斤和27.89元/公斤，环比变化分别为2.41%、-0.21%和-0.61%。1月猪价受

有月初元旦、月末春节的短暂提振，呈现“涨跌涨”趋势，生猪月度均价回调。进

限入2月，猪价回调明显，截止2月14日，全国出栏生猪均价14.8元/公斤。资料来源：同花顺、东兴证券研究所

公供应端：养殖端对春节后价格看跌，1月份养殖端出栏积极性提升，出栏节奏行业基本资料占比%

司加快，出栏均重降低，市场供应整体充足。2月进入节后淡季，生猪交易平淡，股票家数1002.21%

证出栏量明显下降。消费端：1月月初月末受节日提振，需求量阶段性走高，但行业市值(亿元)12447.521.29%

券月度整体需求依然偏弱。2月供需均下行，生猪整体供过于求局面仍在持续，流通市值(亿元)9514.271.22%

研生猪价格弱势运行。1月屠宰开工率环比增长，生猪屠宰开工率回升2.83个百行业平均市盈率29.18/

究分点至39.16%；毛白价差5.72元/公斤，消费端有所提振。资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所

报

告产能变化趋势：农业农村部数据显示，12月能繁母猪存栏量4078万头，环比行业指数走势图

下滑0.05%，增长趋势再度被打破。从三方数据来看，1月涌益样本数据回升

30.0%农林牧渔沪深300

0.63%。二元母猪价格走势平稳，母猪补栏情绪持续谨慎。仔猪市场从1月份

18.8%

开始明显活跃，头均价格由不足400元涨至500元以上。主要由于一季度处

7.6%

于仔猪补栏旺季，今年部分需求提前至春节前释放。2月涨至高位后，仔猪价

-3.7%

格承压，主要是由于近期豆粕价格上涨明显，养殖成本压力提升，部分养户转-14.9%

向二育。生猪价格低位叠加成本上行，能繁母猪或维持震荡走势，或有助于25-26.1%

年末26年初供需矛盾缓解。2/195/208/1911/182/17

资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所

后市周期预判：我们判断25年猪企有望维持在盈利区间，猪价下行期，成本

领先的龙头养殖企业竞争力有望进一步凸显。估值方面，行业指数PB近期略分析师：程诗月

有抬升，符合我们此前对于估值修复的预期。我们认为随着25年提振消费的010-66555458