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医药健康
正文目录
核心观点4
国产创新药出海交易更新：热潮延续，大有可为5
国产创新药BD趋势：逆势增长，重磅频出，在全球占比持续提升5
新模式带来新机遇，MA和NewCo兴起促进更多出海达成8
美股医药企业行情复盘：Pharma/Biotech市值均承压11
专利悬崖风险下，MNC加速“扫货”中国创新药12
购买中国资产成为潮流，MNC加速布局中国创新药12
投资者关注度提升，有望推动MNC加码中国创新药14
部分MNC仍有丰富现金储备，BD和MA有望持续推进14
崛起中的中国资产或为海外药企竞逐的新增长支点16
案例1：受益于依沃西单抗，Summit行情显著跑赢XBI16
案例2：国产GLP-1强势出海，美股相关公司超额收益消失16
案例3：芦康沙妥珠单抗有望成为默沙东未来的核心资产17
研发效率及成本优势有望助力中国创新药持续攀登19
优势1：中国创新药企早期研发速度快，领先行业平均水平19
优势2：国内药企研发人均成本低，资金使用效率更高20
重点赛道的FIC/BIC/全球研发进度排序前三的创新药有望受益22
风险提示24
图表目录
图表1：全球创新药BD交易数量和金额趋势5
图表2：中国创新药BD出海交易数量和金额趋势5
图表3：中国创新药BD出海交易数量和金额的全球占比趋势6
图表4：中国创新药BD出海项目平均金额趋势6
图表5：中国创新药BD出海重磅项目数量趋势6
图表6：国产创新药BD出海重磅案例（-2023年）7
图表7：国产创新药BD出海重磅案例（2024年-）8
图表8：近年来主要国产创新药BD出海模式9
图表9：国产创新药MA出海案例9
图表10：国产创新药NewCo出海案例9
图表11：中国创新药出海交易（含BD及MA）项目数量拆分10
图表12：中国创新药出海交易（含BD及MA）总金额拆分10
图表13：中国创新药出海交易（含BD及MA）首付款拆分10
图表14：XBIvs纳斯达克行情对比11
图表15：2030年前MNC专利到期核心产品示例11
图表16：MNC达成创新药交易中来自中国的数量占比12
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图表17：2020年至今MNC与中国医药企业达成BD案例13
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