电力设备：蒙西电力现货市场转正，新能源全面入市的先验市场.pdfVIP

证券研究报告：电力设备|点评报告

2025年2月27日

行业投资评级

蒙西电力现货市场转正，新能源全面入市的先验市

强于大市|维持

场

行业基本情况l投资要点

收盘点位7461.49事件：2025年2月24日，蒙西电力现货市场转为正式运行。2022

52周最高8068.94年6月1日蒙西电力现货市场启动长周期不间断结算试运行以来，截

52周最低5403.16至2025年1月，已连续运行32个月。

l现货市场的加速转正，有助于理顺价格机制

行业相对指数表现（相对值）

电力现货市场持续推进，市场化有助于价格发现，有助于“补贴”

合理化。市场担忧新能源电价承压，我们认为新能源作为绿色的波动

电力设备沪深300

26%性电源，其内在价值量应减去“波动”的负外部性，并加上“绿色”

22%

18%的正外部性，我们认为绿色价值的重估有望对冲电量电价的承压。电

14%

10%量电价的承压程度有助于能源转型补贴强度的确定，减少制度性套

6%

2%利。

-2%l蒙西电力现货市场的特点

-6%

-10%结算机制：蒙西是最先采用“现货市场全电量结算，中长期合约

-14%

2024-022024-052024-072024-102024-122025-02

差价结算”的结算模式，电量全部在现货市场结算使价格发现的效用

资料来源：聚源，中邮证券研究所最大化，其模式经验有助于其他省份的电力市场建设。

新能源入市：蒙西电网在2022年便全面实现新能源全电量参与

研究所

现货市场，其新能源发电量占比从2021年的21.6%提升至2024年的

分析师:杨帅波26.1%，非水可再生能源消纳责任权重指标实际完成率由2021年的

SAC登记编号:S1340524070002

Email:yangshuaibo@22.49%增长至2024年的26.5%。

新能源收益保障：在结算规则中，设置了发电企业的月度结算总

近期研究报告

费用包括电能量电费、市场运行调整费用、中长期合约偏差费用、合

《江苏绿电直连试点，有望提升绿电约转让费用、回购费用、绿电结算费用、不平衡费用等。

溢价》-2025.02.20l投资建议

我们认为“能源转型友好型”综合能源供应商的首要特征是决策

灵活性高，即需要决策支持来缩短决策链，因此电力