药明合联-市场前景及投资研究报告-合力创新，联动未来.pdfVIP

证券研究报告|首次覆盖报告

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20250302

年月日

药明合联（02268.HK）

合力创新，联动未来

ADC产业蓬勃发展，技术研发与商业化交易齐升：近年来，ADC药物开发买入（首次）

取得重大进展，包括但不限于新偶联技术的出现、药物抗体比率(DAR)优股票信息

化及连接子设计改善。ADC领域的发展速度加快，进入爆炸式增长的时代。

行业医疗服务

未来，全球偶联药物市场仍将维持较高速增长，ADC及其他生物偶联药物

02月27日收盘价（港元）34.20

的商业化潜力已通过全球范围内的重大收购及授权交易得到证明，未来有

总市值（百万港元）41,074.95

望实现更为广泛的应用。

总股本（百万股）1,201.02

建设一站式CRDMO服务平台，坚实推进业务成长：公司专注于提供从研究其中自由流通股（%）100.00

到开发再到生产的全方位端到端服务，加速生物偶联制药的研发进程，已

30日日均成交量（百万股）4.94

成为全球领先的ADCCRDMO公司。为更好服务全球合作伙伴，公司持续深

化战略布局，在长三角上海、常州、无锡三个基地形成高效“一小时服务股价走势

圈”；加快海外生产基地建设，新加坡工厂预计2025年底-2026年初将建

药明合联恒生指数

成投产。打造超行业标准一体化工艺开发平台，将传统的线性研发流程转110%

变为多条优化的并行推进模式，覆盖从ADC分子设计、抗体制备、毒素连

82%

接子合成、抗体药物偶联物制备，到通过体外和体内药效试验筛选临床前

候选药物（PCC）的全过程，有效缩短开发周期，同时避免项目转移过程中54%

的技术风险，提升研发与生产效率。此外，公司注重管理团队建设和人才26%

激励机制，两次激励计划奖励核心人才，持续为业务发展提供人才支持。-2%

战略技术协同并进，三管齐下赋能客户拓展：公司采用“Enable-Follow-

-30%

Win”战略，即通过早期介入客户的项目来赋能创新，随后伴随客户成长并2024/022024/062024/102025/02

在各个发展阶段持