财务管理学：第2章 财务管理的价值观念.ppt

第2章：财务管理的价值观念

财务管理的价值观念

学习目标

l掌握货币时间价值的概念和相关计算方法。

l掌握风险报酬的概念、计算及基本资产定价模型。

l理解证券投资的种类、特点，掌握不同证券的价值评估方

法。

财务管理的价值观念

l2.1货币时间价值

l2.2风险与报酬

l2.3证券估值

投货

资币

本门课程从始至终贯穿风时

着两大基本价值观念：货险间

币时间价值和投资风险价价价

值，特别是前者。值值

引言案例：拿破仑留给法兰西的尴尬

拿破仑1797年3月17日在卢森堡第一国立小学演讲时

说了这样一番话：“为了答谢贵校对我，尤其是对我夫人

约瑟芬的盛情款待，我不仅今天呈上一束玫瑰花，并且在

未来的日子里，只要我们法兰西存在一天，每年的今天我

将亲自派人送给贵校一束价值相等的玫瑰花，作为法兰西

与卢森堡友谊的象征。”时过境迁，拿破仑穷于应付连绵

的战争和此起彼伏的政治事件，最终因失败而被流放,把卢

森堡的诺言忘得一干二净。

引言案例：拿破仑留给法兰西的尴尬

1894年底，卢森堡向法国提出违背“赠送玫瑰花”诺

言案的索赔。要么从1797年起，用3路易作为一束玫瑰花的

本金，以5厘复利(即利滚利)计息全部清偿这笔玫瑰案；要

么法国政府在法国各大报刊上公开承认拿破仑是个言而无

信的小人。经过计算：

本息和1375596法郎

经过冥思苦想，法国政府斟词酌句的答复是：“以

后，无论在精神上还是在物质上，法国将始终不渝地对卢

森堡大公国的中小学教育事业予以支持和赞助，来兑现我

们的拿破仑将军那一诺千金的玫瑰花信誉。”

德斯坦总统在一次内阁会议上提出了结“玫

瑰花诺言”的时候到了，最后，以236票对5票通过了

总统的提议。1977年4月22日，德斯坦访问卢森堡，

将一张4936784．68法郎的支票交到卢森堡第五任大公

让·帕尔玛的手上，以此来了结持续了180年的“玫瑰

花诺言”案。

自幼喜欢数学的拿破仑，对数学有着特殊的兴

趣。然而，就是这样一位对数学颇有研究的皇帝，却

不小心掉进了自己设下的陷阱。拿破仑至死也没有想

到，自己只是一时即兴言辞，却给法兰西后人带来这

样的尴尬。

货币时间价值

诺贝尔奖金

最初投入的巨额增长

弗兰克林的捐赠

今天的一元钱与一年后的一元钱相等吗？

想想

如果一年后的1元变为1.1元，这0.1元代表的是什么？

2.1货币时间价值

l2.1.1时间价值的概念

l2.1.2现金流量时间线

l2.1.3复利终值和复利现值

l2.1.4年金终值和现值

l2.1.5时间价值计算中的几个特殊问题

2.1.1时间价值的概念

货币的时间价值原理正确地揭示了不同时点上资金

之间的换算关系，是财务决策的基本依据。

即使在没有风险和没有通货膨胀的条件下，今天1元钱

的价值亦大于1年以后1元钱的价值。股东投资1元钱，

就失去了当时使用或消费这1元钱的机会或权利，按时

间计算的这种付出的代价或投资收益，就叫做时间价值。

如果资金所有者把钱

埋入地下保存是否能

得到报酬呢？

2.1.1时间价值的概念

l需要注意的问题：

ü时间价值产生于生产流通领域，消费领域不产生时间

价值

ü时间价值产生于资金运动之中

ü时间价值的大小取决于资金周转速度的快慢

思考：

1、将钱放在口袋里会产生时间价值吗？

2、停顿中的资金会产生时间价值吗？

3、企业加速资金的周转会增值时间价值吗？

概念：货币时间价值是指货币在周转使用中随着

时间的推移而发生的价值增值。

时间价值是扣除了风险报酬和通货膨胀率之后的

真实报酬率.

两种表现形式:绝对数和相对数。

绝对数相对数

（利息）（利率）

不考虑通货膨胀和风险的作用

2.1货币时间