2025年1月中债登和上清所托管数据：广义基金、商业银行减配，商业银行减持地方债.pdf

固收定期报告

目录

1银行间杠杆率：环比下降，与往年同期相近3

2托管数据总览4

3分券种：国债、政金债净融资增长，同业存单净融资下滑5

3.1利率债：广义基金减持国债，商业银行减持地方债5

3.2信用债：广义基金、商业银行继续增持中票6

3.3同业存单：托管规模环比增加，商业银行增持8

4分机构：商业银行减配地方债，广义基金减配同业存单9

5风险提示11

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1银行间杠杆率：环比下降，与往年同期相近

1月末银行间债市杠杆率环比下降：月末银行间市场杠杆率为107.17%，较

上月末的108.46%下降1.30pct，总体与历年同期杠杆率相近。

图1：银行间杠杆率估算走势（%）

2019202020212022202320242025

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wind，民生证券研究院

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2托管数据总览

2025年1月，中债登、上清所债券总托管规模161.11万亿元，环比增加

12280亿元；其中，中债登环比增加6447亿元、上清所环比增加5833亿元。

分券种看，国债、地方政府债、政策性银行债、中期票据、短融超短融、同

业存单贡献增量，环比分别增加2242亿元、4690亿元、6亿元、2024亿元、

1568亿元、1393亿元，企业债、定向工具贡献减量，环比分别减少147亿元、

343亿元。

表1：中债登和上清所托管规模变化

单位2025-012024-122024-112024-102024-092024-082024-072024-06

托管总量万亿元161.11159.89156.58154.42153.09151.04149.40148.07

环比变动亿元1228033091215431337120496163831326815819

环比增速%0.772.111.400.871.361.100.901.08

中债登托管量万亿元116.22115.58113.99112.85111.61110.34109.04108.55