债券动态报告：短端调整显著，市场继续承压-250217-中信建投-21页.pdfVIP

证券研究报告债券动态报告

短端调整显著，市场继续承压

分析师：曾羽分析师：庞谦分析师：曲远源

zengyu@pangqian@quyuanyuan@

010010010

SCA编号：S1440512070011SCA编号：S1440521090002SCA编号：S1440524070011

发布日期：2025年2月17日

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。请务必阅读正文之后的免责条款和声明。

核心观点及摘要

一、估值利差回溯

1.2资金紧张，债市继续调整，利差被动压缩

数据来源：wind，cfets，iFind，中信建投11

三、机构行为

附录：宏观数据速览

PMI

1月PMI为49.1%，前值50.1%。其中，生产指数为49.8%，环比下降2.3%；新订单指数为49.2%，环比下降

1.8%；原材料库存指数为47.7%，环比下降0.6%；从业人员指数为48.1%，环比持平；供应商配送时间指数为

50.3%，环比下降0.6%。

中国:制造业PMI制造业PMI：新订单制造业PMI：新出口订单中国:制造业PMI:大型企业中国:制造业PMI:中型企业

53.00中国:制造业PMI:小型企业

51.050.8050.305451.1049.9050.0050.8051.005250.4050.4051.1050.3050.7050.1050.5050.4050.6051.5050.9050.5049.90

50.550.105249.0049.0049.6049.5049.3048.9049.20

50.050.40