信立泰慢病领域龙头，高血压／心衰市场潜力可期.pdfVIP

内容目录

1.心血管领域龙头，预计即将进入创新收获期6

1.1.集采镇痛影响逐步减弱，创新药开始发力6

1.2.研发支出不断加大，盈利水平相对稳定8

2.中国高血压市场广阔，慢病龙头大有可为10

2.1.老龄化背景下，高血压人群数量持续增长10

2.2.复方制剂依从性好，销量占比不断提升11

2.3.以阿利沙坦酯和S086为基础，打造高血压全流程产品矩阵13

3.心衰市场空间较大，公司创新品种预计即将兑现18

3.1.中国心衰人群不断增长，治疗领域前景广阔18

3.2.中美双报创新产品JK07值得期待，临床进度顺利推进中19

4.其他特色慢病品种持续兑现，带动业务多点开花22

4.1.恩那罗：目前处于市场推广初期，肾科领域潜力较大22

4.2.长效特立帕肽预计即将兑现，产品矩阵丰富提高竞争力24

4.3.PCSK9单抗市场快速增长，SAL003目前处于临床三期26

5.盈利预测与评级28

5.1.盈利预测28

5.2.相对估值28

6.风险提示29

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图表目录

图表1：信立泰股价复盘6

图表2：信立泰股权结构（截至2024Q3）7

图表3：2010-2024Q1-3公司营业收入情况7

图表4：2010-2024Q1-3公司归母净利润情况7

图表5：2006-2023年公司收入结构情况（亿元）8

图表6：2006-2023年公司收入占比情况8

图表7：2015-2024Q1-3公司销售费用率情况8

图表8：2015-2023年公司研发支出情况8

图表9：2010-2024Q1-3公司毛利率和归母净利率情况9

图表10：2018-2024Q1-3年公司管理费用率和财务费用率情况9

图表11：信立泰主要上市产品情况9

图表12：全国高血压患病率调查10

图表13：基于血压水平和心血管风险启动降压治疗的时机10

图表14：高血压患者单药或联合药物治疗方案11

图表15：有合并症高血压患者单药或联合药物推荐治疗方案11

图表16：2019-2024H1样本医院/药店高血压药物市场规模（亿元）12

图表17：2019-2024H1样本医院/药店高血压药物市场份额（按销售额）12

图表18：2019-2024H1样本医院高血压药物销售量（亿片/粒/瓶）12

图表19：2019-2024H1样本医院高血压药物市场份额（按销售量）12

图表20：2019-2024H1样本医院高血压复方制剂销售量（亿片/粒）12

图表21：2019-2024H1样本医院高血压复方制剂市场份额（按销售量）12

图表22：信立泰部分现有及在研新药情况13

图表23：样本医院/药店销售靠前高血压药品情况13

图表24：夜间血压升高是心血管死亡最显著的预测指标14

图表25：夜间高血压高发人群14

图表26：2019-2024H1样本医院/药店阿利沙坦酯销售额（亿元）15

图表27：2019-2024H1样本医院/药店ARB药物销售额（亿元）15

图表28：信立泰高血压创新药布局情况15

图表29：沙库巴曲缬沙坦的结构及药理学作用示意图16

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图表30：利钠肽与5大类降压药物降压作用对比16

图表31：2019-2024H1样本医院/药店诺欣妥销售额16

图表32：2019-2024H1样本医院诺欣妥销售量16

图表33：信立泰高血压药物销售额预测17

图表34：全球心衰流行病学情况18

图表35：慢性HFrEF患者治疗流程19

图表36：心衰药物发展历史19

图表37：NRG-1药物作用机理20

图表38：JK07药物作用机理20

图表39：JK07药物Ib期临床数据21

图表40：信立泰心衰药物销售额预测21

图表41：中国CKD患者贫血患病率情况22

图表42：慢性肾脏病（CKD）贫血主要治疗药物23

图表43：中国已经获批上市罗沙司他药物23

图表44：恩那度司他对比罗沙司他24

图表45：抗骨质疏松药物的选择24

图表46：中国已上市特立帕肽情况25

图表47：2019-2024H1样本医院