国内互联网大厂或开启AI“军备竞赛”.docx

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市场思考：国内互联网大厂或开启AI“军备竞赛” 3

市场观察：市场情绪回暖，行业轮动强度上升 5

市场估值：股债收益差下降，位于+1标准差、+2标准差之间 5

市场情绪：市场情绪提振，行业轮动强度上升 5

市场结构：市场量能环比上升，机械设备、电子、国防军工多头个股占比居前，有色金属、家用电器、商贸零售内部或存在α机会 6

市场资金：陆股通周内平均成交金额较上周上升，杠杆资金主要流入行业为电子、机械设备、电力设备 6

行业热点：理想智驾将全系标配激光雷达，阿里巴巴财报超预期 8

行业配置：低空经济、智能驾驶、券商、AI消费、AI医疗 9

风险提示 10

图表目录

图表1：主要指数涨跌幅 3

图表2：申万大类风格指数涨跌幅 3

图表3：股债收益差 5

图表4：估值分化指数 5

图表5：五维市场情绪指数 5

图表6：行业轮动强度 5

图表7：主题热度 6

图表8：市场成交额占前高比例 6

图表9：行业换手率 6

图表10：行业多头趋势个股占比 6

图表11：行业内结构化机会 6

图表12：陆股通周内日平均交易情况 7

图表13：陆股通成交金额及笔数1年历史分位 7

图表14：陆股通成交额排名前十标的 7

图表15：杠杆资金净买入 7

图表16：主要指数ETF变动 7

图表17：新成立偏股型基金份额 7

市场思考：国内互联网大厂或开启AI“军备竞赛”

本周市场震荡向上，全A收涨2.06%。从指数情况看，科创50、中证1000、创业板指领涨，仅中证红利下跌。从风格情况看，科技、先进制造领涨，消费、金融

地产领跌。本周31个申万行业涨跌不一，通信、机械设备、电子领涨，房地产、传媒、煤炭领跌。

图表1：主要指数涨跌幅 图表2：申万大类风格指数涨跌幅

数据来源：Wind， 研究所 数据来源：iFinD， 研究所

本周在2月17日，召开了民营企业座谈会，强调扎实落实促进民营经济发展的政策措施是当前工作重点，在座谈会上共有华为、比亚迪、新希望、韦尔半导体、宇数科技、小米六家民营企业负责人代表发言，这些来自新能车、半导体、人工智能、互联网等高科技领域的企业受到了市场关注，同时也提振市场对于科技成长领域的信心。前期科技板块表现强势，在本周二也出现了一些调整，或是由于落袋为安的需要，后续在阿里巴巴超预期资本开支计划、中央企业“AI+”专项行动深化部署会等影响下，市场再度走强，周内日均成交额在1.9万亿以上，量能十分积极。2

月20日晚阿里巴巴业绩表现超预期，其首席执行官吴泳铭明确表示后续将加大云和AI基础设施投入，超预期的资本开支计划令市场振奋，后续其它互联网大厂也有望相应跟进，AI“军备竞赛”或整装待发。2月21日，国务院国资委发布消息显示，2月19日，国务院国资委召开中央企业“AI+”专项行动深化部署会，体现出国家对于人工智能产业发展的高度重视。

自从DeepSeek发布后，我国的科技实力全球瞩目，可谓打破海外算力霸权。在降低大模型部署成本后，将驱动更多推理算力需求，为国产算力发展带来契机。此轮科技成长行情背后蕴含的是我国AI产业崛起的宏大叙事，其产业趋势和产业景气度确定，将继续支撑春季行情的演绎。

消息面上，国内方面：（1）2月17日民营企业座谈会在京举行，座谈会上，6位民营企业负责人代表先后发言，就新形势下促进民营经济发展提出意见和建议。

（2）2月21日，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰应约与美国财政部部长贝森特举行视频通话，双方围绕落实中美元首通话共识，就中美经济领域重要问题

深入交换意见。（3）中国人民银行2月17日至18日召开2025年宏观审慎工作会

议。展望2025年，会议要求，探索拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能，健全宏观审慎政策体系，创新宏观审慎政策工具。

海外方面：（1）美东时间2月21日，白宫网站发布“美国第一”投资政策备忘录，宣布将调整美投资政策，重点进一步限制与中国的双向投资。（2）美联储货币政策会议纪要暗示官员们将按兵不动直至通胀取得更多进展。投资者继续关注特

朗普关税政策的进展及其影响。（3）澳大利亚储备银行（以下简称“澳大利亚央行”）宣布将基准利率下调25个基点至4.10%，为2020年11月以来首次降息。澳大利亚央行此举也标志着其长达三年的加息周期正式结束。

本周行业轮动强度上升，进一步分析部分行业表现。（1）通信：阿里巴巴财报

业绩超预期，并且其首席执行官吴泳铭表示，阿里将积极投资AI基础设施建设，未来三年在云和AI的基