永茂泰布局铝合金与铝压铸，未来前景可期.pdf

公司深度报告

正文目录

一、铝合金铸造领域，国内领军企业4

1、从创立走向壮大，在铝合金全产业链积极奋进4

2、专注铝合金业务，发力汽车零部件，构建多元业务体系5

二、铝合金业务：盈利能力回暖，深耕客户效果显著8

1、铝合金营收稳定提升，技术创新完善研发体系8

2、布局一体化产业链，客户开拓成效显著10

（1）铝合金产能建设稳步推进，规模效应逐步显现10

（2）以销定产模式与大客户铝合金液直供具有创新优势11

三、汽车轻量化需求旺盛，零部件业务不断开拓12

1、汽车轻量化趋势加强，铝合金用量提升12

2、零部件产品发展稳定，客户结构不断优化13

四、投资建议16

五、风险提示18

图表目录

图1：公司发展历程一览图4

图2：汽车零部件的工件压铸冷却设备5

图3：汽车零部件的工件飞边铣削夹具5

图4：各业务营业收入（单位：万元）6

图5：新能源汽车零部件6

图6：重力铸造产品6

图7：公司主要客户7

图8：2019-2024年前三季度营业收入（亿元）8

图9：2019-2024年前三季度归母净利润（亿元）8

图10：2019-2024年前三季度期间费用率8

图11：2019-2024年前三季度毛/净利率8

图12：2020-2024公司铝合金业务营业收入（亿元）9

图13：2020-2024公司铝合金业务毛利以及毛利率（亿元）9

图14：2020-2024公司各业务占比（亿元）9

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公司深度报告

图15：2020-2024铝合金锭产销情况（亿元）11

图16：2020-2024铝合金液产销情况（亿元）11

图17：轻量化发展技术路线2.012

图18：单车用铝量未来规划（单位：千克）13

图19：2019-1H2024汽车零部件营收及占比（亿元）14

图20：2019-1H2024汽车零部件毛利及毛利率（亿元）14

图21：永茂泰历史PEBand17

图22：永茂泰历史PBBand17

表1：公司铝合金业务产能布局10

表2：减重对于乘用车能效提升的效果12

表3：公司产品图13

表4：公司主要经营数据预测16

附：财务预测表19

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公司深度报告

一、深耕车用铝三十余年打造一体化全产业链协同

发展

1、从创立走向壮大，在铝合金全产业链积极奋进

上海永茂泰汽车科技股份有限公司是一家专注于汽车用铝合金和汽车用铝合金

零部件的研发、生产及销售的公司。公司深耕汽车用再生铝合金三十多年，已从

汽车用高性能铸造铝合金的生产商和销售商，发展成以汽车用高性能铸造铝合金

原料供应为基础，重点向下游汽车用铝合金精密零部件铸造、加工和销售转型的

综合性企业集团。公司拥有上海青浦、安徽广德、山东烟台和四川成都四个生产

基地、八家生产工厂。

公司自1987年始创于浙江永康，2002年成立上海永茂泰，2003年成立上海零

部件，2008年建成首条自动化压铸生产线，产能突破50万件/年。2011年启动

新能源汽车零部件研发，布局轻量化技术。2015年设立上海研发中心，开发高

强韧铝合金材料（抗拉强度≥300MPa）。2017年成为蔚来、比亚迪供应商，切

入新能源赛道。2021年3月登陆上交所主板，募资6.3亿人