财务管理实务 习题汇总 罗平实 项目1--10 财务管理认知 ---财务分析.doc

项目一财务管理认知

知识巩固与技能提高

案例分析

1.各国企业的财务管理目标因经济体制差异、文化差异、法律法规差异等而不尽相同。（1）市场经济体制下，如美国，企业以私有制为主，经济活动主要由市场机制调节。企业的财务管理目标更倾向于股东财富最大化。而在计划经济体制或带有较强计划经济色彩的国家，企业可能更多地要考虑国家计划和社会整体利益，财务管理目标会兼顾国家宏观经济目标和企业自身利益，如保障就业、完成国家下达的生产任务等。（2）文化差异。西方文化强调个人主义和竞争。以欧洲一些国家为例，企业在制定财务管理目标时会更注重个体利益的实现，例如，在利润分配上可能更倾向于优先满足股东的高回报需求。而在亚洲一些国家，受集体主义文化影响，企业可能会考虑员工、供应商等利益相关者的利益，不会单纯地追求股东财富最大化。比如日本企业，往往重视员工的忠诚度和长期合作关系，财务管理目标可能会侧重于企业的长期稳定经营和员工福利保障。（3）法律法规差异。在法律健全、对股东权益保护力度强的国家，如荷兰，企业的财务管理目标会更注重股东利益。法律规定了股东的各项权利，包括决策权、收益权等，这使得企业在财务决策时会以股东财富最大化作为重要目标，因为一旦损害股东利益，企业将面临法律诉讼。而在一些对债权人保护较强的国家，企业在制定财务管理目标时需要考虑债权人的利益，不能过度举债或冒险经营，以避免损害债权人权益。

2.我国企业的财务管理目标是企业价值最大化。首先，它强调企业的长期稳定发展，而非短期利润。这一目标将企业战略与财务管理相结合，避免短期行为，确保可持续发展。其次，企业价值最大化考虑资金的时间价值和风险。通过合理的财务政策，企业能在控制风险的前提下，最大化利用资金，实现价值增长。再者，该目标满足多方利益关系。现代企业涉及股东、债权人、经理阶层、员工等多方利益相关者，企业价值最大化在追求总体价值增长的同时，强调满足各方利益，实现共赢。此外，现代企业制度的建立要求企业产权明晰，并在此基础上建立有效监督和约束机制。企业价值最大化目标与之契合，通过优化资源配置、提高管理效率，实现企业价值的持续增长。综上，企业价值最大化是我国企业财务管理的理想选择，它符合现代企业制度要求，有利于企业在长期发展中实现多方利益共赢，提升市场竞争力和财务管理效率。

项目二财务管理价值观念

知识巩固与技能提高

一、实训题

［实训1］

（1）甲项目：E(R甲)=(20%×0.2)+(10%×0.6)+(5%×0.2)=4%+6%+1%=11%

乙项目：E(R乙)=(30%×0.2)+(10%×0.6)+(?10%×0.2)=6%+6%?2%=10%

（2）

σ

σ乙?

V

（3）乙项目的风险更高（标准离差率更高），但预期收益率较低。甲项目虽然预期收益率较高，但风险相对较低。

（4）必要收益率公式：R必要=R无风险+β×(R市场?R无风险)

假设国债利率为5%（无风险收益率），甲项目的风险报酬系数为10%：R必要?=5%+10%=15%，因此，甲项目需要达到15%的收益率才值得投资。

［实训2］

（1）

F=P×(1+n×i)=1000×(1+3×10%)=1000×1.3=1300?元?

P=

购买价格为1020元，而债券的现值为1032元，因此购买是合算的。

（2）

购买价格为1020元，债券的现值为1051.49元，因此购买是合算的。

（3）

债券的发行价格为800元，而其现值为793.79元。虽然现值略低于发行价格，但差距较小（仅6.21元），因此从投资角度来看，购买该债券仍然具有一定的合理性，尤其是考虑到债券的面值在到期时能够全额收回。

［实训3］

P=A×(P/A,i,n)×(P/F,i,m)=40000×(P/A,10%,10)×(P/F,10%,5)=40000×6.145=152544元

F=A×(F/A,i,n)=40000×(F/A,10%,10)F=40000×15.937=637480元

（2）前期建设期内的投资现值：每年年初投入50000元，属于预付年金现值计算：

P=A×(P/A,i,n)×(1+i)=50000×(P/A,10%,5)×(1+10%)=50000×3.791×1.1=208505元

NPV=受益期收益现值?前期投资现值=245800?208505=-55961元。该项目是不可行的。

二、案例分析题

（1）甲保险公司：

投入现值=7200×(P/A,5%,10)=55,636.53

领取现值=7814.4×(P/A,5%,5)×(P/F,5%,10)+66422.4×(P/F,5%,14)

=55142.83

净值=-493.7

（2）乙保险公司：

投入现值=50000

领取现值=2500×(P/A,5%,10)+57310×