准备好！“高切低”.pdf

策略定期报告

内容目录

1.近期权益市场重要交易特征梳理4

2.内部因素：政策见效后内需稳步温和回升，一季度基本面修复可期21

3.外部因素：川普关税政策涉及更多领域加剧美国内通胀担忧24

3.1.1月FOMC会议纪要：通胀降温未达标，政策谨慎观望，缩表路径灵活调整24

3.2.马斯克与DOGE：由科技驱动的政治实验，核心在于革新与稳定间的平衡25

3.3.1月成屋销售不及预期，成屋房价同比加速再创新高27

图表目录

本周全球股指普涨5

本周高市净率风格占优5

本周主要指数涨跌幅一览6

本周涨幅居前或跌幅居前的细分板块6

本周万得全A换手率和成交额有所上升6

恒生科技指数和创业板指目前仍然是估值相对低位的核心指数6

人民币汇率贬值压力减弱后，带动A股和港股共振反弹7

2025年2月，做多中国科技出现在最拥挤交易的名单中7

全球资本对于欧洲股市和港股的乐观程度明显提升8

参考特朗普第一任期，上任早期可能对华缓和为主8

中美关系在特朗普第一任期中出现了明显的转向8

TMT指数突破去年9月高点，距离2015年历史高点也十分接近9

半导体、芯片、TMT指数和科创50均创下2024年9月以来新高9

本轮科技股行情内部出现明显分化，AI、机器人、智驾是三条主线，半导体开启补

涨10

历史上A股躁动指数突破零轴后往往会开启一轮指数上行的行情10

A股躁动指数本周突破零轴达到1.85%，意味着市场赚钱效应正在扩散11

科技板块交易热度快速上升，交易额占比达到47%，与50%的历史高位十分接近..11

产业主题投资有效性指数目前有显著上升，接近前期高点11

当前高切低跟踪指标来到区间高点附近，提示高切低的可能性较高12

当前估值分化指数正在快速上升，但距离区间高点仍有距离12

当前中美利差回落过程中，高股息难以获得超额收益12

当前散户风险偏好已经自底部回升至53.2%14

去年四季度开始，融资余额的持续走高推动小微盘不断上涨14

2月下旬以来偏股混合型基金整体开始获得超额收益15

偏股混合型基金仓位年初以来明显抬升15

灵活配置型基金仓位年初以来明显抬升15

年初以来TMT指数的表现比微盘股更强15

临近春节往往出现大盘相对小盘跑赢的市场特征16

大盘风格相对小盘更容易跑出超额的阶段是12月和1月16

历史上看春节前市场通常会持续缩量17