宏观经济分析周.ppt

STEP2STEP1在经济增长初期人们就业收入用于支付个人消费，之后人们手中积累了一定的多余货币而投资于证券，证券市场资金源源流入推高股价。当一些有远见的获利者抛售股票离场时，证券指数下跌，大多数人会补仓推动股价上扬，但后续资金乏力，股指终究跌落下来。（三）就业状况的变动对证券市场影响分析证券市场的投资不论是机构投资还是个体投资，都是社会大众化的投资，就业状况的好坏不仅反映了经济状况，而且对证券市场资金供给的增减变化有密切关系。（四）国际收支状况对证券市场的影响贸易顺差的影响：持续的贸易顺差可以增加国民生产总值，公众收入增长，从而带动债券市场价格上扬。贸易顺差?，则：推动企业产品的生产和销售；（产品有竞争力）对国民经济发展的乘数推动作用；外汇存底?，货币供应量?；人民更加富裕，有更多的资金投入证券市场。贸易逆差的影响：一国出口贸易逆差，生产这些产品的企业收益下降，证券发行受冷遇，其价格在证券市场上表现差。国际收支顺差的影响：国际收支长期大幅顺差，容易引发国内通胀，为收购外币政府将投放过量本币。（五）汇率对证券市场的影响汇率是本币和外币的比价，是人民币价格的表达方式。汇率升跌对股票指数的影响是比较复杂的，通常要和本国的投资和贸易依存度以及货币政策开放程度联系起来考虑。一般是通过两个途径：本币升值，有利于进口，不利于出口；本币贬值出口企业的预期利润股票价格（2）初期，本国汇率?，本币资产的重新估价以及外资进入导致本币流动性充裕，同样会成为股指上升的强劲动力，比如始于2005年下半年至2007年的上升势头。本币升位本币资产的重新估价热钱流入股市上涨吸引更多热钱流入加大升位压力汇率升位(2005年下半年至2007年的牛市)热钱流出股市大幅下挫这种“快进快出”的投机资本，一旦对人民币升位的预期减弱，就会造成资金的抽离，对证券市场构成很大的冲击，增加市场剧烈波动的风险同时，通过带动直接投资直接进入各行业，形成资本投入、购并、和重组的热潮，成为刺激A股上涨的另一条途径。（六）经济周期变动对证券市场的影响经济运行周期的含义宏观经济周期一般经历四个阶段，即萧条、复苏、繁荣、衰退。也就是说，如果从GNP的下降开始算起，那么，它首先经历GNP增长处于下降的衰退阶段，下降至最低点为萧条阶段，然后经过不断回升的复苏阶段，达到欣欣向荣的繁荣阶段，繁荣之中又孕育着衰退的再次来临。如此循环往复，周而复始，其中每四个阶段构成一个经济周期。经济周期与证券市场波动证券市场价格的变动周期虽然大体上与经济周期相一致，但在时间上并不与经济周期相同。经济总是处在周期性运动中。股价伴随经济相应地波动，但股价的波动超前于经济运动，股市的低迷和高涨不是永恒的。收集有关宏观经济资料和政策信息，随时注意动向。正确把握当前经济发展处于经济周期的何种阶段，对未来做出正确判断。第九章宏观经济分析第九章证券投资

——宏观经济分析学习目标：了解宏观经济分析的基本含义掌握宏观经济运行对证券市场影响的基本原理掌握财政与货币政策变动对证券价格的影响了解影响证券市场价格的诸多因素一、宏观经济分析的意义与方法宏观经济分析的方法宏观经济分析的意义添加标题添加标题（一）宏观经济分析的意义从证券投资的理论和实践来看，证券投资分析总是从宏观经济分析开始的，其作用在于把握证券市场的总体变动趋势，判断整个证券市场的投资价值，掌握宏观经济运行和宏观经济政策对证券市场的影响力度与方向（宏观经济分析主要围绕宏观经济运行和宏观经济政策来分析的）。（二）宏观经济分析的方法宏观经济分析可以通过一系列经济指标的计算、分析和对比来进行的。经济指标是反映经济活动结果的一系列数据和比例关系。经济指标有三类：一是先行指标；二是同步指标；三是滞后指标。经济指标分析所谓计量经济模型，就是表示经济现象及其主要因素之间数量关系的方程式。计量经济模型主要有经济变量、参数以及随机误差三大要素。计量经济模型概率预测的重要性是由客观经济环境和该方法自身的功能决定的。概率预测判断一个国家宏观经济面主要看4个指标全世界无论哪个国家，按照宏观经济学的基本原理，判断一个国家的宏观经济要看四大指标：经济增长率2008年经济增长率保持在9.9％，高于三十年