医药生物行业点评报告：政策支持叠加投融资回暖，创新药产业链拐点或已至.pdf

行业点评报告

目录

1、政策端持续加码，构建创新药全链条支持体系3

2、全球投融资回暖态势明显，国内月度投融资环比持续改善4

3、政策端打通创新药行业一二级市场融资渠道，以资本为纽带加速创新资源整合6

4、政策端+投融资端双重驱动，产业链边际回暖趋势已现10

5、风险提示11

图表目录

图1：全球医疗健康产业投融资总额整体回暖态势明显4

图2：2024Q4起国内医疗健康产业投融资环比持续改善5

图3：2025年1月新药申报IND数量环比略降5

图4：中国管线BD交易首付款逐年增长6

图5：中国管线BD交易数量逐年增长（个）6

图6：科创板创新药企融资总额于2023年回落（亿元）8

图7：港股创新药企融资总额于2022年回落（亿元）8

表1：2024年以来国家在创新药产业的支持政策上持续加码，多方面构建了全链条支持体系3

表2：A股多家创新药及产业链公司通过定增、可转债等方式实现融资6

表3：H股多家创新药公司通过配售等方式实现融资6

表4：2月7日，证监会发文支持生物医药在内的优质未盈利科技型企业发行上市7

表5：各地方政府成立产业基金支持生物医药创新发展9

表6：随着全产业链支持创新药发展政策的逐步落地及国内外创新药投融资逐步回暖，产业链上下游将持续受益10

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行业点评报告

1、政策端持续加码，构建创新药全链条支持体系

2024年以来，国家在创新药产业的支持政策上持续加码，从支付渠道拓展、

目录动态调整到临床应用保障等方面构建了全链条支持体系。国家医保局于2025

年计划发布第一版丙类药品目录，通过“基本医保+商保”协同模式，为高值创新

药开辟了新的支付路径，有望缩短创新药回报周期，提升研发积极性。在商保支持

方面，国务院《全链条支持创新药发展实施方案》明确推动商业健康保险与基本医

保协同，多地探索特药清单动态调整机制。针对创新药入院难题，政策要求医疗机

构在国谈目录公布后1个月内召开药事会，全年不少于4次，取消药品数量限制，

并将国谈药使用情况纳入公立医院绩效考核，同时通过“双通道”机制扩大药品可

及性。这些政策组合拳显著缩短了创新药的市场准入周期，有望构建多层次保障体

系，也持续提升国内创新药企研发的积极性。

表1：2024年以来国家在创新药产业的支持政策上持续加码，多方面构建了全链条支持体系

时间文件名实施方向鼓励创新的政策内容

（1）临床试验启动整体用时压缩至28周以内；

《北京市支持创新医药高（2）推动实施“药品补充申请审评时限从200日压缩至60日、