云路股份投资价值分析报告：节能变压器和高效电机的双重受益者.pdfVIP

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目录

1、央企控股的非晶合金带材全球龙头企业6

2、“双碳”政策下，非晶合金发展迎新机9

2.1优质软磁材料，23年国内产量超过10万吨9

2.2非晶变压器需求稳步发展11

2.3非晶电机是新型高效能电机的重要发展方向13

3、公司非晶业务处于领先位置，拓展第二增长曲线16

3.1公司拥有多项核心技术，产品指标处于领先地位16

3.2非晶产能持续释放，24年产能达到10万吨19

3.3拓展新材料及下游业务，贡献第二增长曲线20

4、盈利预测与估值结论22

4.1盈利预测22

4.2估值方法24

4.3估值结论与投资评级26

5、风险提示26

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图目录

图1：公司股权结构图（时间截止至2024年9月30日）6

图2：公司产品应用场景8

图3：2018-2024Q1-Q3公司营业收入及归母净利润率（亿元，%）8

图4：2018-2023年公司不同产品销量（万吨）8

图5：2018-2023年公司各个产品营业收入构成（亿元）9

图6：2018-2023年公司各个产品毛利构成（亿元）9

图7：2018-2023年公司不同产品价格（万元/吨）9

图8：2018-2023年公司不同产品毛利率情况（%）9

图9：2019年非晶合金国内市场产量份额（%）10

图10：2019年非晶合金国际市场产量份额（%）10

图11：2021-2024H1我国铁基非晶带材产量及同比10

图12：2018-2023年国家电网配电变压器的采购数量（万台）12

图13：2021-2023年国网（采购量）和南网（采购金额）非晶合金变压器占比（%）12

图14：非晶合金模块化叠压铁心15

图15：内置式非晶合金转子15

图16：夸克电驱2.0的三个“量产第一”16

图17：夸克电驱2.0解析16

图18：2021-2024H1公司研发人员占比及研发支出占比（%）16

图19：2020-2023年公司核心技术人员薪资VS人均薪资（万元）16

图20：公司非晶合金带材及铁心制品及其应用领域20

图21：公司主要产品为油浸式配电变压器和干式配电变压器所用的平面卷铁心20

图23：非晶立体卷铁心简介21

图23：公司纳米晶带材产品及应用22

图24：纳米晶毛利及其占比（亿元，%）22

图25：公司磁性粉末产品及应用22

图26：磁性粉末及其制品毛利及其占比（亿元，%）22

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表目录

表1：公司历史变革6

表2：公司产品介绍7

表3：非晶合金的主要性能10

表4：非晶合金和硅钢的异同11

表5：非晶合金与硅钢空载损耗和年运行成本对比