中国经济高频观察：复工提速.pdf

宏观周报

图表1本周国内高频数据一览

ind,iFind等,平安证券研究所；注：图表数据为相比去年同期变化率

一、节后复工

春运进入尾声，复工客流保持较快增长，但累计增速仍弱于节前。据交通运输部统计，春运40天（2025年1月14日至2

月22日），全社会跨区域人员流动量90.2亿人次，比2024年同期增长7.1%。以春节为界限划分，节前返乡客流增速（腊

月十五春运启动至大年初一）同比增长8.4%，复工客流增速（正月初二至二十五）累计同比增长6.3%，本周复工客流（正

月十八至廿五）同比增长6.5%，均不及节前。这在第三方的百度迁徙指数中也有体现，节前（腊月十五至春节）返乡客流

同比增长9.7%，而节后复工客流（正月初二至二十四）累计同比增长1.4%。地铁客运方面，本周（截至2月21日）24

城地铁客运量较1月上半月高1%，其中一线城市、二线城市地铁客运量分别较1月上半月高2.7%、高0.6%。

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宏观周报

建筑工地复工进度弱于去年同期。据百年建筑调研，截至2月20日（农历正月廿三），全国13532个工地开复工率47.7%，

农历同比减少15.2个点，上期同比减少16.4个点；劳务上工率49.7%，农历同比减少7.8个点，上期同比减少10.6个点；

资金到位率43.6%，农历同比减少1.1个点，上期同比减少6.6个点。本期各项指标仍慢于去年同期，但跌幅边际收窄。百

年建筑网表示，当前大型基建开工较好（比如高铁、高速、水利等国家级重点工程），只不过施工强度弱于去年；今年房建

项目的资金到位相较于去年有好转，特别是一些有专项资金的项目（比如城中村、旧城改造、安置房等），开工相对较早。

水泥出库量弱于去年农历同期，基建恢复快于总体。据百年建筑网统计，2月12日-2月18日，全国水泥出库量79.83万

吨，农历同比下降25.5%，较上周(-17.2%)跌幅扩大；基建水泥直供量39万吨，农历同比下降9.30%，较上周(-18.2%)跌

幅收窄。百年建筑网表示，近期重大基础设施建设项目集中开工，基建是当前水泥需求的主要驱动力，房建和民用领域复苏

相对较慢。

1、人员流动

图表2交通运输部数据显示，2月14日（正月十七）以来复工客流同比增速弱于节前

亿人次交通运输部:全社会跨区域人员流动量%

农历同比，右25年24年19年

4.040

正月十八至廿五，复工

3.530

客流同比增长6.5%

3.0

20

2.5

10

2.0