工程项目经济评价的基本方法.pptVIP

二、互斥方案的经济评价方法：**不仅要进行方案本身的“绝对效果检验”，还需进行方案之间的“相对经济效果检验”。通过计算增量净现金流量评价增量投资经济效果，也就是增量分析法，是互斥方案比选的基本方法。评价的常用指标：投资回收期、净现值、内部收益率、差额净现值、差额收益率。020103（一）寿命期相等的互斥方案的经济评价方法例：现有A、B两个互斥方案，寿命相同，各年的现金流量如表所示，试评价选择方案（i0＝12％）。互斥方案A、B的净现金流量(万元)231假设你将这1650存入银行，每年利率为6%，那么到2002年你只将获得$10,648。这儿的6%是什么含义呢？假设当时储蓄是你最好的选择，那么这6%就是你的机会成本。比较下面两句话：为什么IRR受欢迎呢？**这个项目带来15%的投资回报率；01这个项目带来了10000元的投资净值。02插值法求IRR**IRRiNPV对内部收益率的理解：**内部收益率是项目投资的盈利率，由项目现金流量决定，即内生决定的，反映了投资的使用效率。01内部收益率反映的是项目寿命期内没有回收的投资的盈利率，而不是初始投资在整个寿命期内的盈利率。02因为在项目的整个寿命期内按内部收益率IRR折现计算，始终存在未被回收的投资，而在寿命结束时，投资恰好被全部收回。也就是说，在项目寿命期内，项目始终处于“偿付”未被收回的投资的状况，内部收益率正是反映了项目“偿付”未被收回投资的能力，它取决于项目内部。03内部收益率的经济含义**例设i=10%012342402204003701000年NPV(10%)＝*则i*＝10％，即10%为内部收益率，所以当i10%，则项目有收益，下面看一下i*＝10％的经济过程。经济运行过程为：（每年的现金流量情况）年末年末结算1234-1000+(-1000×10％)+400=-700-700+(-700×10%)+370=-400-400+(-400×10%)+240=-200-200+(-200×10%)+220=010001100(1000＋10)400700400370770(700+70)200240440(400+40)220220(200+20)经济含义：IRR是在寿命期末全部恢复占用资金的利率，它表明了项目的资金恢复能力或收益能力。IRR越大，则恢复能力越强（经济性越好）。且这个恢复能力完全取决于项目内部的生产经营状况。判据**设基准收益率为i0，用内部收益率指标IRR评价单个方案的判别准则是：若IRR≥i0,则项目在经济效果上可以接受；若IRR＜i0,则项目在经济效果上应予否定。一般情况下，当IRR＞i0时，NPV（i0）≥0当IRR＜i0时，NPV（i0）＜0因此，对于单个方案的评价，内部收益率准则与净现值准则，其评价结论是一致的。例：**i=20%时NPV(20%)=334.80i=25%时NPV(25%)=-916.90IRR=20%+334.8/(334.8+916.9)5%=21.3%若此项目的基准收益率为10%,则该项目在经济效果上是可以接受的根据下表所示计算IRR例：某工程的净现金流量如图，基准收益率为10%，试用内部收益率法分析该方案是否可行。解：012345-20003005001200解(续)**试算=12%NPV1=-2000+300(P/F,12%,1)+500(P/A,12%,3)(P/F,12%,1)+1200(P/F,12%,5)=21(万元)0试算=14%NPV2=-2000+300(P/F,14%,1)+500(P/A,14%,3)(P/F,14%,1)+1200(P/F,14%,5)=-95.3(万元)0可见IRR为12%~14%之间,大于基准收益率,则该方案可行.1IRR与NPV的关系2用净现值作为判据时，需要预先确定一个合理的利率。如果该项目未来情况和利率具有高度的不确定性时，显然净现值判据就不好用了。3而内部收益率不需要事先知道利率，因此在这种情况下，它作为一种判据可取得满意的结果。二者的关系在常规投资过程时如图i0基准贴现率（人为规定）NPV(i0