地方政府和城投平台债务对上市银行的影响测算.pdfVIP

摘要

近年来，防范化解地方政府债务风险受到中央的高度重视。本报告先是详细

剖析中国上市银行的地方政府和城投平台债务敞口（包括地方政府债券、城投贷

款、城投债和城投非标）；然后，梳理归纳1990年代中后期日本银行和地方财政

危机的特点和启示；接着，分别模拟息差减少、息差减少+房地产价格下降、息差

减少+房地产价格下降+地方政府和城投平台债务扩大三种场景下，中国地方政府

和城投平台债务对上市银行净利润和资本充足率的影响。主要结论如下：

第一，中国上市银行地方政府和城投平台债务敞口超过80万亿元，占中国地

方政府和城投平台债务的近七成。上市银行的城投非标敞口被不断压降，但其地

方政府债券、城投债、城投贷款仍保持较快增长。上市银行的城投贷款年平均增

速最快，达到16.6%，主要是上市国有银行大量投放城投贷款。

第二，不同场景下，地方政府和城投平台债务对上市银行的净利润和资本充

足率的影响基本在可控范围内。三种场景下，地方政府和城投平台债务将使得上

市银行净利润至多下降61%，资本充足率至多减少4.4个百分点。上市银行不会因

为地方政府和城投平台债务问题导致亏损或者资本充足率低于8%，但报告的测算

结果建立在地方政府和城投平台债务本金不会成为银行坏账的基础上。

第三，地方政府和城投平台债务规模扩大对上市银行的净利润影响最大。仅

是息差减少+房地产价格下降的场景，上市银行净利润至多减少约两成。但当息差

减少+房地产价格下降+地方政府和城投平台债务扩大同时发生时，上市银行净利

润至多减少约六成。

第四，不同类型的银行中，上市国有银行受到地方政府和城投平台债务的影

响最大，主要是上市国有银行持有最多的地方政府和城投平台债务资产。由于中

国的化债方式主要是延缓债务，上市国有银行的金融资源越来越多被用于借新还

旧，这在一定程度上挤出了投资，拖累经济增长，扭曲资金配置效率。

综上，建议政府：优化地方政府和城投平台债务控制的定量指标体系、控制

城投贷款总量、避免城投平台大规模破产重组、继续增加对银行资本金的补充。

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北大汇丰智库经济组（撰稿人：邹欣）

2025123|125|2023-202425

成稿时间：年月日总第期学年第期

0755chengyun@

联系人：程云（，）

Measuringtheimpactoflocalgovernment

andLGFVdebtonlistedbanksinChina

Abstract:Inrecentyears,preventingandresolvinglocalgovernmentdebtriskshas

receivedgreatattentionfromthecentralgovernment.Thisreportfirstlyanalyzesthe

localgovernmentandLGFV(Localgovernmentfinancingvehicle)debtexposureof

Chineselistedbanks;then,itsummarizesthemaininsightsoftheJapanesebanking

crisisandlocalgovernmentfiscalcrisisinthemid-to-late1990s;next,itsimulatesthe

impactsoflocalgovernmentandLGFVdebtonnetprofitandcapitaladequacyoflisted

banksinChinaunderthefollowingscenarios:debtresolution,debtresolutioncoupled

withadeclineinrealestateprices,anddebtresolutioncombinedwithadeclineinreal

estatepricesandanexpansionoflocalgovernmentandLGFVde