存储受益AI端侧需求驱动与原厂减产；佰维深耕AI眼镜高ASP领域.pptxVIP

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2025-03-04 发布于北京
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;;;5;根据TrendForce集邦微信公众号，25Q1NANDFlash市场持续面临供过于求的挑战，导致价格持续下滑，供应商面临亏损困境

。我们认为，NANDFlash市场供需结构将有望在下半年显著改善，包含原厂减产、智能手机库存去化、AI及DeepSeek效应等因素将推升NANDFlash需求，从而缓解供过于求的局面，预期下半年也将迎来价格回升。DRAM方面，我们认为，伴随网通需求转好，DRAM亦有望在下半年实现价格回升。;根据TrendForce集邦微信公众号，受惠于HBM销售单价较传统型DRAM高出数倍，叠加AI芯片相关产品迭代也促使HBM单机搭载容量扩大，推动2023~2025年间HBM之于DRAM产能及产值占比均大幅向上。产能方面，2023~2024年HBM占DRAM总产能分别为2%及5%，至2025年占比预估将超过10%。产值方面，2024年起HBM之于DRAM总产值预估可逾20%，至2025年占比有机会逾三成。

展望2025年，由主要AI解决方案供应商的角度，HBM规格需求大幅转向HBM3e，且将有更多12hi的产品出现，带动单芯片搭载HBM的容量提升，2024年的HBM需求位元年成长率近200%，2025年可望将再翻倍。;资料来源：wind，公司2023年年报，海通证券研究所;资料来源：维深WellsennXR微信公众号，海通证券研究所;