AI电气设备把握电源%26液冷%26配套电力设备机遇.pptx

摘要

电源：数据中心供配电由于其用电特殊性，电源价值量及冗余配置大幅提升，价值量大+技术持续迭代+敏感度不高。

机柜外：1）HVDC和UPS的对比：HVDC核心在效率和可靠性上有所升级，效率方面：拓扑结构比UPS简单，少半个变压器，成本更低，转化效率更高，不过UPS升级后效率差异有所减小。可靠性方面：蓄电池挂载位置不同，HVDC直流电流直接挂载在直流母线上，后端出问题时仍能顶上，宕机率比UPS低。2）规模测算：按照UPS电源国内价格大约在0.6元/W（不含铅酸电池）；HVDC电源大多是集采所以价格更低，大约0.5元/W

（整流器件和PSU的用量减少），国内27年远期规模测算在150亿左右；

机柜内：非标+定制化需求更高，带来更多溢价。2024-2029年AI服务器平均机架密度将从40-100kW增加至350-500kW。以英伟达必威体育精装版的主流机架GB200NVL72为例，单机架120kW对应约198kW服务器电源（单个模块功率为5.5kW，总共36个模块），容量配比为1:1.65。随着单柜功率增大，服务器电源存在技术迭代（用SiC、GaN会替代Si基功率器件），单价进一步提升，测算得国内远期规模27年为373亿左右；

液冷：冷板式逐步放量，浸没式静待花开

从价值量角度：冷板式液冷单价约5元/W，英伟达的GB200NVL单台造价约300万美元，按整柜功率125kw测算，单柜价值量可达62.5万人民币，折算占单柜价值量2.97。

从技术演进角度：冷板式仍为主流，浸没式液冷需冷却液降本驱动。冷板式液冷技术对服务器结构改动需求较小，因此除定制冷板需要一定成本外，在可维护性+空间利用率+兼容性方面均具有较强优势。浸没式液冷目前主要存在冷却液物性要求高、服务器定制化程度高、与现有基础设施体系不兼容、生态不完善等问题，从冷却液来看，冷板式冷却液现采用乙二醇+水方案居多。浸没式方案中，冷却液可以占到浸没式液冷约60的价值量。氟化冷却液由于热性能较好，为数据中心场景首选，但目前价格仍需要降本驱动，测算26年总体液冷市场规模为210.4亿元。

配套电力设备：变压器+母线+电能质量1）数据中心母线由于省去了强电列头柜，省去的强电列头柜会提升IT机柜数量，母线能够承载1000安培及以上的大??流，适配AI高功率机柜，需求快速上量，有望打开空间；2）SiC基APF和SVG产品因为占地空间小、整机效率高、更高的开关频率等优点，与数据中心行业有较大的契合度，数据中心行业用户对SiC基低压电能质量产品接受度开始提高，SiC基低压电能质量产品市场渗透率快速提升。

投资建议：建议关注1）电源环节：服务器电源：麦格米特/欧陆通；UPS/HVDC：科华数据/中恒电气/科士达/禾望电气；2）液冷环节：英维克

/申菱环境/同飞股份/高澜股份；3）配套电力设备：变压器：金盘科技/伊戈尔/明阳电气；母线：威腾电气；电能质量：盛弘股份/爱科赛博；配电电路元器件：良信股份、宏发股份、正泰电器、法拉电子。;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;盈利预测风险提示;