比亚迪电子比亚迪核心供应商，数据中心与机器人业务未来可期.docx

内容目录

智能制造龙头，受益汽车电子、AI+新纪元 5

剥离自比亚迪集团手机业务，不断拓展业务边界 5

股权结构：股权结构集中，比亚迪对公司具备实际控制力 7

多元布局造就稳健成长，产品结构优化盈利能力 8

新能源汽车：布局四大板块，迎量价双增 10

供应四大类产品，高毛利产品占比提升 10

智驾平权时代，高阶智驾下沉拓展市场空间 11

自研智能悬架，云辇技术平台成本优势显著 14

16合1热管理系统，集成化趋势明显 18

夯实25万以下基本盘，三大品牌发力高端市场 20

携手英伟达拓展AI的边界，多产品线并进 24

AI服务器，从代工逐步切入液冷等高毛利环节 24

基于NVIDIAJetson开发AMR机器人 26

消费电子：收购捷普绿点，覆盖顶级客户 27

与北美大客户合作超15年，收购捷普深化合作 27

盈利预测 30

假设前提 30

未来3年业绩预测 31

盈利预测情景分析 31

估值与投资建议 32

投资建议 32

风险提示 33

附表：财务预测与估值 34

图表目录

图1：公司业务图谱 5

图2：比亚迪电子历史大事沿革 6

图3：在智能手机、平板、电脑等领域与大客户战略合作 6

图4：2022年全球EMS厂商排名 6

图5：公司新能源汽车产品布局 7

图6：比亚迪电子股权结构（截至2023年年报） 8

图7：营业收入 8

图8：归属上市公司普通股东的净利润 8

图9：公司历年销售毛利率、净利率 9

图10：公司费用率 9

图11：公司分产品营收占比 9

图12：比亚迪电子汽车业务产品布局 10

图13：中国乘用车2022年至2024年11月L0-L2.9装配率 11

图14：高速NOA是迈向智能驾驶L2+的敲门砖 11

图15：2024年1-11月标配NOA功能TOP10汽车品牌 11

图16：2024年1-11月标配NOA功能价格分布 11

图17：比亚迪全系车型搭载天神之眼高阶智驾 12

图18：天神之眼OTA推送 12

图19：仰望U7 12

图20：比亚迪智能驾驶回顾 13

图21：BAS3.0+超人类智能辅助 14

图22：天神之眼 14

图23：悬架系统示意图 14

图24：采埃孚主动悬架 14

图25：不同等级云辇技术支持情况 16

图26：国产化趋势下空悬整套价格下降至万元内 17

图27：空气悬架各零部件单车价值占比 17

图28：2023年1月至2024年8月国内空气悬架渗透率 17

图29：2024Q1-Q3乘用车分价格带空悬渗透率 17

图30：新能源汽车热管理架构 18

图31：新能源汽车热管理分布图 18

图32：新能源汽车热管理系统更加复杂 18

图33：智能宽温域高效热泵技术集群 19

图34：一体化热管理融合架构 19

图35：热管理系统从分立式走向一体化 20

图36：比亚迪热管理系统演进历程 20

图37：比亚迪品牌梳理 21

图38：比亚迪车型销量价格带（万辆） 21

图39：比亚迪汽车品牌结构销量（万辆） 21

图40：2024新能源车型销量Top10 22

图41：10-30万价格带品牌销量占比 22

图42：2024年品牌新能源出口量 23

图43：2018-2024年中国汽车出口情况(单位：万辆) 23

图44：亚马逊资本开支 24

图45：微软资本开支 24

图46：谷歌资本开支 24

图47：Meta资本开支 24

图48：英伟达分业务营收占比 25

图49：英伟达AI芯片涉及功耗快速增长 25

图50：不同类型冷却系统对比 25

图51：比亚迪电子是英伟达合作伙伴 26

图52：AMR机器人 27

图53：AppleIntelligence嵌入苹果全生态链 28

图54：AppleIntelligence还接入了ChatGPT等第三方模型 28

图55：全球智能手机出货量 29

图56：全球智能手机季度出货量市场份额 29

表1：比亚迪重要子公司梳理 7

表2：汽车悬架的分类 15

表3：主动悬架方案分为空气悬架、液压悬架和电磁悬架 15

表4：比亚迪云辇技术体系 16

表5：国内空气悬架主要供应商产业链布局情况 17

表6：新能源汽车热管理系统核心部件价值大幅提升 19

表7：比亚迪高端品牌 23

表8：比亚迪电子和Apple部分合作历史 27

表9：公司部分荣誉 29

表10：比亚迪电子营收拆分