乘用车行业深度报告：2月需求弱，比亚迪智驾平权，华为拟推L3级智驾.docx

内容目录

1、2月观察：比亚迪规模优势发力全民智驾，华为拟发布L3级智驾彰显极致技术 5

、2月淡季需求弱、但同比增长，新能源车渗透率预计环比明显恢复 5

、比亚迪发力“全民智驾”开辟新时代，纯电新技术加持有望迎增量 6

、智能化：“天神之眼C”高阶智驾下探至7万级，“加量不加价”产品力大增 6

、新能源：DM5.0继续上车，第二代刀片电池、超充技术有望推升纯电车销量 10

、庞大受众及渠道规模助推比亚迪智驾普及，民营座谈会发言彰显品牌影响力 11

、华为有望推L3架构/进军主流市场，“集团军作战”模式参与智能化时代竞争 12

、2024Q4基金持仓分析：Q4旺季汽车板块获加仓，整车板块获加仓明显 16

2、1月景气度：政策空档期内需偏弱，新能源车出口端创新高 18

、总览：1月零售端下滑较大，出口端同比小增，批发端同比微增 18

、新能源：1月批发/零售端销量同比继续高增，出口端销量创新高 23

、出口：1月乘用车出口量同比小幅增长，新能源车出口量再创新高 27

3、智能化：比亚迪全系车型将搭载高阶智驾技术；上汽华为终联手：智选车模式 30

、行业端：1月新能源车中城市NOA渗透率环比明显提升，小鹏P7+推动20万以下新能源车中渗透率进一步提升 31

、车企端：华为、小鹏、理想、比亚迪等智驾投入及成果相对领先 36

4、新车前瞻：比亚迪智能化新车密集亮相，小鹏G7主打大空间与高颜值，比亚迪汉L/唐L冲击高端化 44

、比亚迪：海豹06EV将搭载天神之眼C，豹5将搭载华为ADS3.0 44

、华为系：新款问界M9/尊界S800有望逐步实现L3级智驾能力 45

5、投资建议 47

6、风险提示 50

图表目录

图1：2月前3周，主要厂商乘用车日均零售销量同比增长18%，环比下降30% 5

图2：2月前3周，主要厂商乘用车日均批发销量同比增长60%，环比下降34% 5

图3：2月前3周，新能源零售销量同环比分别+77%/-16%，燃油车零售销量同环比分别-10%/-39% 6

图4：2月前3周，新能源车批发销量同环比分别+128%/-19%，燃油车批发销量同环比分别+21%/-45% 6

图5：“天神之眼C”智驾方案首创前视三目视觉方案，降本作用明显 7

图6：15万以下市场城市NOA功能几乎为空白，“天神之眼C”本身具备较强能力 8

图7：“天神之眼A”/“天神之眼B”实现全国无图NOA 8

图8：方程豹5高阶智驾版搭载华为ADS3.0系统 8

图9：核心部件自研有利于比亚迪在主流价位段积极普及高阶智驾 10

图10：比亚迪新款秦PLUSDM-i和海豹05DM-i都升级了DM5.0技术 10

图11：预计比亚迪2025年将推出新一代刀片电池，能量密度等将大幅提升 11

图12：截至2024Q3，比亚迪王朝、海洋网销售网点数明显领先，智驾车型触点多 12

图13：尊界S800首发搭载包括4颗激光雷达和3颗分布式毫米波雷达在内的共32颗智驾传感器 15

图14：尊界S800强化主动安全能力，为L3级智驾功能的落地做好铺垫 15

图15：2024Q4，基金持仓汽车板块比例环比提升0.81pct，继续明显超配 17

图16：2024Q4，乘用车、汽车零部件板块基金持仓比例环比分别提升0.37pct/0.14pct 17

图17：1月乘用车批发销量210.1万辆，同比增长0.2%，环比下降31.6% 18

图18：1月乘用车零售销量180.6万辆，同比下降12.0%，环比下降32.1% 18

图19：类似往年1月，厂商为缓解淡季压力生产偏多，经销商库存系数环比提升 19

图20：1月，SUV批发销量及占比同比小幅下滑，整体相对稳定 20

图21：1月，SUV批发销量占比为54.2%，同环比分别下降0.9pct/0.8pct 20

图22：1月自主品牌乘用车零售销量109.53万辆，同比下降2.2%，环比下降33.3% 21

图23：1月自主品牌乘用车零售销量占比61.1%，同比提升6.1pct，环比下降1.3pct 21

图24：1月，比亚迪、吉利、奇瑞等自主车企销量同比明显增长 23

图25：1月，小鹏、深蓝、零跑等新势力销量同比增长明显 23

图26：1月新能源乘用车批发销量为88.