财务管理实务 习题 项目六 证券投资管理.doc

项目六证券投资管理

知识巩固与技能提高

一、实训题

［实训1］股票估价

1、V=0.7×（1+5%）/（12%-5%）=10.5（元）

2、解：20=S（P/F,20%,2)+0.8×(P/F,20%,1)+1×(P/F,20%,2)

S=26.86(元)

股票价格高于26.86时，适合卖出。

3、解：由题可知：V=15(元)，=0.8,g=4%,

由公式R=+g知，

R=0.8×(1+4%)/15+4%=9.55%

4、解：由题可知：V=5.1,(元)，每年股利d分别为：0.2元,0.3元,0.1元，S=8（元）

5.1=8×(P/F,R,3)+0.2×(P/F,R,1)+0.3×(P/F,R,2)+0.1×(P/F,R,3)

当R=15%时，代入上式公式解得V=5.7306

当R=20%时，代入上式公式解得V=5.0647

由内插值法知：=

解得：R=19.73%

［实训2］证券组合风险

1.由题可知：平均报酬率=15%，无风险报酬率=10%，β=0.7

由公式：=f+β（R-f）得，

该证券组合的风险收益率=10%+0.7×(15%-10%)=13.5%

因为证券组合的风险收益率13.5%投资者要求的风险收益率13%,所以企业可以投资。

2.解：由公式:=+β（-）得：

该股票的风险收益率=4%+2×(8%-4%)=12%

再由公式股票的价值V=得，

V=0.8×（1+4%）/(12%-4%)=10.4元

股票价格低于10.4元时，可以购买。

3.解：由公式β=βw知，

β=30%×1.2+×20%×2.4+50%×3=2.34

再由公式：=+β（-）知，

=5%+2.34×（10%-5%）=16.7%

二、案例分析

1.解：V=70*（p/A,5%,6）+1000*(p/F,5%,6)=70*5.076+1000*0.746=1101.32

2．解：Ｖ＝（１00＋１00×８％×４）×（P/F,6%,4）=132×0.792＝104.544

3.解：V=100×（P/F,8%,6）=63.02，该债券发行价格低于63.02元时，该投资者购买比较合适。

４．解：88=(100+100×8%×5)×（P/F,R,5）知，

解得：（P/F,R,5）=0.629

当R=9%时，复利现值系数0.650

当R=10%时，复利现值系数0.621

由内插值法得：(10%-9%)/(10%-R)=(0.621-0.650)/(0.621-0.629)，

解得：R=9.724%

5、解：首先计算债券的价值

V=200+200×6%×(P/A,8%,10)

V=200×0.463+200×6%×6.710

解得V=173.12（万元）

因为购买价格180万元债券价值173.12万元，所以企业不应该投资。

6、解：由题可知：920=1020×(P/F,R,5)+1000×4%×(P/A,R,5)

设R=6%,则1020×(P/F,6%,5)+1000×4%×(P/A,6%,5)=1020×0.747+1000×4%×4.212=930.42

设R=7%,则1020×(P/F,7%,5)+1000×4%×(P/A,7%,5)=1020×0.713+1000×4%×4.100=891.26

用插值法：

(7%-6%)/(7%-R)=(891.26-930.42)/(891.26-920)

R=6.27%