纺织服装行业海外趋势跟踪：外需稳健%26运动品牌推新加速，逢低布局纺织制造龙头.docx

正文目录

一、行业景气度分析：海外需求良好，品牌龙头推进管理层换血发布新品...5

1、需求端：美国需求稳健，东南亚纺织服装出口稳中向好 5

2、行业趋势：品牌龙头换帅进行时，户外及运动时尚高景气度有望延续 6

换人：设计、营销部门换帅，品牌革新在路上 6

产品：新品逐步推出，户外及运动高景气度有望延续 8

二、产业链跟踪：运动品牌需求细分化趋势或将加速演绎，鞋服制造稳健 11

1、品牌端：运动鞋服需求细分化趋势或将加速演绎 11

运动需求细分化：Deckers：HOKA增速放缓 11

户外及运动时尚景气度高：阿迪、NB、斯凯奇表现良好 12

2、制造端：制造龙头订单良好，印尼产能拓展如火如荼 13

制造订单稳中向好 13

鞋类制造商在印尼的产能建设如火如荼 14

三、重要行业动态 15

1、业绩发布 15

2、收并购 16

3、其他动态 16

四、投资建议 17

五、风险提示 17

图表目录

图1：美国服饰及配饰店零售额（亿美元）及增速 5

图2：美国服装零售及批发库销比 5

图3：美国纺织品进口金额（亿美元）及增速 5

图4：美国服装进口金额（亿美元）及增速 5

图5：柬埔寨服装出口金额（亿美元）及增速 5

图6：越南纺织品出口金额（亿美元）及增速 5

图7：越南鞋类出口金额（亿美元）及增速 6

图8：柬埔寨鞋类出口金额（亿美元）及增速 6

图9：龙头品牌在鞋方面持续发布或预告新品 9

图10：龙头品牌在服装方面持续发布或预告新品 10

图11：Deckers营收（亿美元）及YOY 12

图12：Deckers存货（亿美元）及YOY 12

图13：Deckers分地区增速（%） 12

图14：Deckers分品牌增速（%） 12

图15：Adidas营收（亿欧元）及YOY 13

图16：斯凯奇营收（亿美元）及YOY 13

图17：儒鸿营收（亿新台币）及增速 13

图18：聚阳实业营收（亿新台币）及增速 13

图19：裕元制造业务营收增速 13

图20：丰泰企业营收（亿新台币）及增速 13

图21：Nike鞋履的供应商在印尼产能占比提升 14

图22：NB鞋履的供应商在印尼产能占比提升 14

图23：丰泰持续提升印度产能 14

图24：裕元持续拓展印尼产能 14

表1：纺织服装品牌龙头管理层换血进行中 6

表2：纺织服装品牌业绩披露情况 15

表3：纺织服装品牌收并购情况 16

表4：奢侈品提价稳步推进 16

一、行业景气度分析：海外需求良好，品牌龙头推进

一、行业景气度分析：海外需求良好，品牌龙头推进

管理层换血发布新品

1、需求端：美国需求稳健，东南亚纺织服装出口稳中向好

从美国市场看：2024年以来美国服饰及配饰店零售额同比增速保持在中低个位数左右。美国服装零售及批发库销比保持良性水平

图1：美国服饰及配饰店零售额（亿美元）及增速 图2：美国服装零售及批发库销比

500

400

300

200

100

2021-112022-012022-03

2021-11

2022-01

2022-03

2022-05

2022-07

2022-09

2022-11

2023-01

2023-03

2023-05

2023-07

2023-09

2023-11

2024-01

2024-03

2024-05

2024-07

2024-09

2024-11

服装及服装配饰店零售额（亿美元）服装及服装配饰店零售额同比

10%

8%

6%

4%

2%

0%

-2%

-4%

-6%

3.5

3.0

2.5

2.0

1.5

1.0

0.5

0.0

美国:批发商库存销售比:非耐用品:服装及服装面料:季调美国:零售库存销售比:服装及服装配饰店:季调

美国商务部普查局、招商证券 美国商务部普查局、招商证券

图3：美国纺织品进口金额（亿美元）及增速 图4：美国服装进口金额（亿美元）及增速

美国纺织品进口总额（亿美元）美国纺织品进口总额YOY

35

30

25

20

15

10

5

0

20%

10%

0%

-10%

-20%

-30%

-40%

100

80

60

40

20

0

美国服装进口总额（亿美元） 美国服装进口总额YOY

30%

20%

10%

0%

-10%

-20%

-30%

-40%

美国商务部普查局、招商证券 美国商务部普查局、招商证券

纺织品及服装出口稳中向好：2025年1月越南纺织品出口同比+3%；柬埔寨服装出口同比+35%。越南在春节错期影响下仍保持增长，柬埔寨始终保持高增长，凸显当前纺织服装需求仍稳中向好。

图5