债市逆风如同“冰水加热”.pdf

债券市场专题研究

正文目录

1周度债市观察4

1.1冰水加热，长端压力逐步增大4

1.2理财及基金负反馈风险或正在累积5

1.32023年下半年的债市行情会重演吗？6

2债市资产表现8

3实体高频跟踪9

4风险提示11

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债券市场专题研究

图表目录

图1：短期国债收益率调整逐步传导至长期国债4

图2：春节过后央行连续3周回笼流动性4

图3：资金利率自1月中旬起出现明显上行4

图4：1月中旬以来A股及港股市场行情火热5

图5：银行理财破净率出现上行迹象6

图6：近期银行理财产品首次破净数量再度出现增长6

图7：债券型基金单位净值破净数量有所增长6

图8：2023年10年国债收益率走势7

图9：债市调整均由资金利率上行引发7

图10：稳汇率压力构成制约货币政策宽松的外在因素7

图11：国债利率曲线8

图12：国债到期收益率8

图13：同业存单到期收益率8

图14：国开-国债利差8

图15：国债期货主力合约收盘价9

图16：利率互换收益率9

图17：高炉开工率9

图18：石油沥青开工率9

图19：猪肉与蔬菜平均批发价9

图20：国际原油价格9

图21：100大中城市土地成交面积10

图22：30大中城市商品房成交面积10

图23：一线城市周度日均地铁客运量10

图24：电影票房收入10

图25：乘用车当月日均销量10

图26：航运指数10

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债券市场专题研究

1周度债市观察

过去一周（2月17日至2月21日，下同），债市出现大幅调整，整体呈现熊平趋势。

资金面持续收紧构成驱动债市回调的主要因素，央行连续3周实现流动性净回笼，短期国债

收益率加速上行并牵引长期国债补跌，“债持不炒、每调买机”的长债信仰开始出现破裂迹

象，10年国债活跃券收报1.725%，30年国债活跃券收报1.915%，全周利率曲线熊平。