非银金融行业市场前景及投资研究报告：寿险资负边际利好因素，低估值反弹机会.pdfVIP

证券研究报告·行业动态

寿险资负两端边际利好因素积非银金融

累，关注低估值下的反弹机会

核心观点

维持强于大市

证券：两会的召开有望稳定市场预期，关注其对券商板块的

催化作用。保险：近期长端利率回升有助于缓解险企配置压力，

且存款利率下调背景下储蓄险产品竞争力仍然凸显，新单增长仍

有支撑，寿险公司资负两端均有边际改善因素，建议关注。香港发布日期：2025年03月03日

市场及港交所观点：2月香港市场大幅反弹，港交所发布2024A

业绩，看好中国资产重估下的beta回归和alpha持续凸显。

摘要

证券：两会的召开有望稳定市场预期，关注其对券商板块的

催化作用。一方面，两会期间政策预期的升温或会带动市场整体

情绪回暖，投资者对经济前景和资本市场改革的信心增强，进而

推动增量资金流入。另一方面，两会可能出台的财政扩张政策和

货币政策协同发力，将进一步稳定经济增长预期，为券商板块提

供良好的宏观环境。此外，随着资本市场改革的持续推进，如注

册制的深化和多层次资本市场的完善，券商作为资本市场的重要

参与者，将直接受益于业务拓展和市场活跃度的提升。

保险：近期长端利率回升有助于缓解险企配置压力，且存款

利率下调背景下储蓄险产品竞争力仍然凸显，新单增长仍有支

撑，寿险公司资负两端均有边际改善因素，建议关注。业绩方面，

股市表现有望在政策、宏观经济和较为宽松流动性环境的共振下市场表现

迎来改善，进而带动保险公司总投资收益和利润的改善。此外，

80%

后续若宏观经济复苏力度超预期长端利率亦有望上行，建议持续60%

40%

关注。估值方面，分红险在2025年开门红产品策略中的地位明

20%

显提升，在长期来看有望带动上市险企估值倍数的提升。此外，0%

-20%

今年以来预定利率动态调整机制、保险公司监管评级相关政策陆8888888888888

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续发布，保险业高质量发展的长效机制进一步健全，整体来看行44444444///55

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