滔搏-市场前景及投资研究报告-阿迪复苏，库存拐点，NIKE拐点.pdf

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证券研究报告|港股公司深度研究报告

[Table_Date]

2025年03月03日

[Table_Title]

阿迪持续复苏，期待库存拐点及NIKE拐点

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滔搏(6110.HK)评级及分析师信息

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[Table_Summary]评级：买入

►推荐逻辑：短期看库存见底，中期看NIKE改善

短期来看，公司有望在本财年末（25年2月底）实现库存改上次评级：首次覆盖

善；中期来看，NIKE更换新CEO后，未来有望在跑步和户外目标价格(港元)：

发力、迎来拐点，阿迪则延续复苏态势；长期来看，公司作为必威体育精装版收盘价(港元)：3.47

强渠道商、具备优质的合作伙伴、终端门店结构持续优化，数

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股票代码：6110

字化转型带动线上销售，以及公司具有高分红属性。我们预计

FY25-27公司收入分别为268.17/286.82/307.26亿元，同比增52周最高价/最低价(港元)：5.93/2.11

长-7.3%/7.0%/7.1%，归母净利润分别为13.99/16.44/19.24亿总市值(亿港元)208.98

元，同比增长-36.8%/17.6%/17.0%，对应FY25-27年EPS为自由流通市值(亿港元)208.98

0.23/0.27/0.31元，25年3月3日公司收盘价3.47港元对应PE自由流通股数(百万)6,201.22

为14.3/12.2/10.4X（1港元=0.93元人民币），股息率

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12.81%，首次覆盖，给予“买入”评级。滔搏恒生指数

►竞争优势：与主力品牌深度绑定，渠道资源广、44%

24%

%

运营能力强价5%

股

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