积极信号共振，迈过“最坏时刻”.docx

维度一——成交量：今年以来新房+二手房成交同比回正

由于年初存在春节效应，同时结合1月和2月来看，今年以来同时有新房+二手房成交面积

高频数据的城市已经稳中有升。年初至今（2月24日），44城新房成交面积同比上升1%

（24年同比-19%），其中一线、二线、三线城市分别同比+12%、-7%、+6%；22城二手房成交面积同比上升28%（24年同比+11%），其中一线、二线、三线城市分别同比+45%、

+22%、+4%；19城新房+二手房成交面积同比上升14%（24年同比-7%），其中一线、二线、三线城市分别同比+29%、+6%、-4%。

如果聚焦春节后，新房+二手房成交面积同比增长更加明显。节后来看，2月6-24日（正月初九-正月二十七），44城新房成交面积同比上升14%，一线、二线、三线分别同比+68%、

+30%、-14%；22城二手房成交面积同比上升86%，一线、二线、三线分别同比+103%、

+80%、+55%。19城新房+二手房合计成交面积同比上升66%，一线、二线、三线分别同比+97%、+55%、+18%。其中，二手房节后成交面积为过去4年同期最好水平。

图表1：44城新房日度成交面积（7日平滑，春节对齐） 图表2：22城二手房日度成交面积（7日平滑，春节对齐）

万平 2022 2023 2024 2025

80

70

60

50

40

30

20

10

0

-30-25-20-15-10 -5 0 5 10 15 20 25 30

万平 2022 2023 2024 2025

45

40

35

30

25

20

15

10

5

0

-30-25-20-15-10 -5 0 5 10 15 20 25 30

， ，

图表3：44城新房日度成交面积（7日平滑，春节对齐） 图表4：44城新房成交面积及其同比

万平 2022 2023 2024 2025

80

70

60

50

40

30

20

10

0

万平

2,500

2,000

1,500

1,000

500

0

44城新房成交面积 累计同比

12

12345678910111212345678910111212

2023 2024 2025

20%

10%

0%

-10%

-20%

-30%

-40%

-50%

-30-25-20-15-10 -5 0 5 10 15 20 25 30

，

，

图表5：22城二手房成交面积及其同比 图表6：19城新房+二手房成交面积及其同比

万平 22城二手成交面积 累计同比

1

12345678910111212345678910111212

2023 2024 2025

1,200

1,000

800

600

400

200

0

100%

80%

60%

40%

20%

0%

-20%

-40%

万平

19城一二手合计成交面积 累计同比

1

12345678910111212345678910111212

2023 2024 2025

2,000

1,500

1,000

500

0

50%

40%

30%

20%

10%

0%

-10%

-20%

-30%

-40%

， ，

此外，24Q4新房销售的复苏也推动了重点城市库存和去化周期的改善。根据克而瑞的数据，不考虑2025年1月春节扰动的影响，截至2024年末，80城取证待售库存较2024年9月减少7%，去化周期加快2.9个月，其中一线、二线、三线城市分别加快4.0、1.2、5.3个月。

图表7：80城库存和去化周期

月）80城库存（右轴）

月）

80城库存（右轴）

一线城市去化周期（左轴）三线城市去化周期（左轴）

80城去化周期（左轴）

二线城市去化周期（左轴）

（万平

45

40

35

30

25

20

15

10

5

201020112012201320140

2010

2011

2012

2013

2014

）

70,000

60,000

50,000

40,000

30,000

20,000

10,000

2020202120222023202420250

2020

2021

2022

2023

20