顺威股份-市场前景及投资研究报告-空调风叶龙头，汽车零部件，双轮驱动，增长可期.pdf

证券研究报告|公司深度报告

2025年03月04日

顺威股份（002676.SZ）增持（首次）

空调风叶龙头加速布局汽车零部件，双轮驱动增长可期TMT及中小盘/中小市值

目标估值：NA

当前股价：5.93元

公司深耕空调风叶领域三十余年，全球龙头地位稳固。背靠国资股东，“风叶+

基础数据

汽车”双引擎战略落地，新能源汽车零部件业务打开第二增长曲线。

总股本（百万股）720

❑空调风叶全球龙头地位稳固，技术壁垒与客户黏性支撑业绩增长。公司深耕已上市流通股（百万股）720

空调风叶领域三十余年，凭借完善的创新机制和对科研资源的持续投入，形总市值（十亿元）4.3

成高效低噪风叶等核心技术壁垒，产品覆盖美的、格力、日立、松下等全球流通市值（十亿元）4.3

每股净资产（MRQ）1.7

头部空调整机厂商。2023年塑料空调风叶业务营收14.47亿元，占总营收

ROE（TTM）3.8

63.8%，毛利率达21.33%，显著高于行业平均水平。叠加海外需求增长，公资产负债率63.6%

司产能利用率75%，龙头地位进一步巩固。主要股东广州开投智造产业投资集团

有限公司

❑纵向一体化整合产业链，横向拓展品类支撑业绩增长。公司通过“塑料改性-主要股东持股比例29.6%

模具设计制造-高效低噪塑料风叶设计”的有效结合，形成高效低噪塑料风叶

股价表现

产业链一体化优势，打造了空调风叶、汽车零部件、改性材料、智能装备制

%1m6m12m

造的多元化智造链。2023年综合毛利率提升至17.98%；横向拓展汽车配件

绝对表现-54157

（毛利率22.61%）、改性塑料等业务，驱动盈利多元化。相对表现-72247

Mar/24Jun/24Oct/24Feb/25

❑“风叶+汽车”双引擎战略落地，新能源汽车零部件业务打开第二增长曲线。