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监管多举措压实“看门人”责任部分券商执业质量有待提高

提高执业质量是保荐机构落实“看门人”责任的重要保障，不过从目前部分撤回IPO申请及上市公司违法被处罚的案例来看，部分券商执业质量仍有待提高。

3月15日，证监会集中发布4项“两强两严”政策文件，从发行准入、公司持续监管、中介机构监管等方面系统性采取政策措施，突出“强本强基”和“严监严管”，释放强监管防风险促高质量发展的信号。

《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》明确提出，严把拟上市企业申报质量，压实拟上市企业及“关键少数”对信息披露真实准确完整的第一责任，严禁以“圈钱”为目的盲目谋求上市、过度融资；对财务造假、虚假陈述、粉饰包装等行为及时依法严肃追责。该则文件还提到，压实中介机构“看门人”责任，建立常态化滚动式现场监管机制，用好以上市公司质量为导向的保荐机构执业质量评价机制。

与此同时，针对中介机构，在《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》中亦明确要求，促进提高专业能力，严格落实“申报即担责”要求，建立健全执业负面清单和诚信档案管理制度，进一步压实投行“看门人”责任。

在监管力度方面，上述政策文件强调要加大监管执法力度，落实监管“长牙带刺”、有棱有角要求，依法严惩行业机构及从业人员利益输送、违规融资、不公平对待、误导销售、恶性竞争以及为监管套利、绕道减持、内幕交易提供通道服务等违法违规行为。保持监管执法高压态势，坚持机构罚和个人罚、经济罚和资格罚、监管问责和自律惩戒并重，强化全链条问责，对无视、损害公众投资者利益的机构与个人依法坚决予以严厉打击。

对于在加强保荐机构监管、压实投行“看门人”责任方面的重点举措，证券基金机构监管司司长申兵在国新办解读政策发布会中指出，主要是在严监管、严问责、强功能、优生态等方面做好监管工作。

严监管方面，对“一查就撤”问题追究到底、责任到人，在日常监管工作中关注撤否率比较高和“业绩变脸”等市场比较关注的突出问题，严格落实“申报即担责”，督促保荐机构切实强化内控，履行好核查把关职责。

严问责方面，坚持穿透式监管和全链条问责，落实机构和人员“双罚”，依法用好“资格罚”“顶格罚”等做法，特别是加大对在违法违规中负有责任的投行负责人、高管，乃至公司的总经理、董事长等的处罚力度。对一些涉嫌严重违法，特别是那些帮助造假的中介机构，要依法从严查处，涉嫌犯罪的移送司法机关。

强功能方面，督促投资银行把功能性放在首要位置，以服务实体经济高质量发展和保护投资者合法权益为己任，加強项目甄别、估值定价这些投行涉及到的核心能力建设，真正为市场和投资人推荐质量好的“货真价实”的公司，把问题公司坚决挡在市场门外。

优生态方面，让证券公司分类评价和投行业务质量评价机制真正起到“指挥棒”作用，完善保荐代表人负面评价公示机制，真正让声誉约束硬起来，同时加强对投行和从业人员廉洁从业监管，重点打击不当入股、利益输送等突出问题。

不过，国金证券IPO项目撤否率相比以往虽然有大幅上升，但其首发承销保荐费用率却高于诸多头部券商。

据Wind统计，首发口径下，截至3月24日，共有16家券商有IPO项目发行，其中，承销及保荐费用排名前五的分别为中信证券、华泰联合证券、民生证券、国泰君安、中泰证券，而首发承销及保荐费用超过1亿元的仅有前三家券商，分别为2.56亿元、2.35亿元、1.93亿元，对应的首发承销保荐费用率分别为5.06%、5.56%、6.96%。国金证券以0.34亿元的首发承销保荐费收入位列第十二名，不过其首发承销保荐费用率却高达8.44%。可以看到的是，国金证券的撤回率和撤否率在走高的同时，其首发承销保荐费用率却是显著高于诸多头部券商的。

执业质量评价是激励约束证券公司提升投行业务执业水平的重要方式，有助于促进证券公司更好发挥“看门人”作用，而投行的执业质量到底如何，最终会体现在由其所保荐的上市公司的质量上。

根据行政处罚决定书，厦门证监局认为，罗普特违反《证券法》第七十八条第二款的规定，构成《证券法》第一百九十七条第二款所述的披露的信息有虚假记载的行为。需要注意的是，罗普特的保荐人正是国金证券。

如今，“两强两严”四项政策文件发布，严格落实监管“长牙带刺”要求，压紧压实发行监管全链条各相关方责任，相信在监管的高压态势之下，能够督促保荐机构切实强化内控，履行好核查把关职责，真正发挥中介机构“看门人”作用。