台股电子行业2025年1月报：AI驱动的高速成长或将持续，中国大陆补贴助攻部分台厂淡季不淡.docx

内容目录

TOC\o1-2\h\z\u1、事件 5

2、评论 6

、半导体：中国大陆国补叠加关税不确定性，IC设计台厂Q1有望淡季不淡 6

、PC/服务器：AI应用加速落地，推理算力需求攀升无虞，仍将提升AI服务器整体采购量 7

、PCB：AI浪潮推升服务器PCB单机价值量 8

、面板：中国大陆能效补贴或带动2025年超大尺寸电视销售 8

、光学元件：中国大陆品牌厂对潜望式镜头需求增温 8

、被动元件：AI相关需求或助被动元件厂回春，国巨拟收购芝浦电子加速感测器业务发展 9

、存储：短期仍供过于求，但原厂涨价势在必行，Q2或为市况拐点 9

3、行业评级及投资策略 10

4、风险提示 10

图表目录

图1：台股电子公司股价及月度营收情况一览 5

1、事件

台股电子公司发布2025年1月单月收入：详细数据见下图（本文各段中台股营收数据、同比增速、环比增速均以图1及数据为准）。

图1：台股电子公司股价及月度营收情况一览

资讯、大立光官网、大立光公告、

2、评论

2.1、半导体：中国大陆国补叠加关税不确定性，IC设计台厂Q1有望淡季不淡

2025年1月，受益于中国大陆以旧换新补贴政策以及关税急单效应，中国台湾

IC设计公司整体表现淡季不淡。（1）在旗舰芯片的强劲出货带动下，联发科1

月收入511亿元新台币，月增22.7%，年增14.9%，创下历年1月新高，展现淡季不淡的强劲动能。联发科在业绩会上对2025年释出乐观展望，并重申AI加速器市场规模可达450亿美元。展望2025Q1，联发科表示，中国大陆智能手机补贴方案将带动优于季节性的需求，因而预期其手机业务将稳增，并指引Q1营收介于1,408-1,518亿元新台币之间，季增2%-10%，年增6%-14%。展望2025年，联发科则预计全球智能手机出货量的增幅将与2024年相当，5G渗透

率有望从mid-60s%增至high-60s%。（2）瑞昱1月收入119亿元新台币，月

增36.8%，年增35.5%。瑞昱在业绩会上提到，受惠于客户因应关税政策提前拉货，该急单动能将延续至2025Q1，不过是否提前满足Q2需求，则有待观察。

（3）联咏1月收入85亿元新台币，月减0.5%，年减2.7%。展望2025Q1，

联咏副董事长王守仁指出，中国大陆以旧换新补贴政策及关税不确定性将刺激电视、平板及手机等消费电子产品的需求，预计Q1营收将优于传统淡季，指引营收将介于260-272亿元新台币之间，环比增幅2.92%-7.67%。

IC制造方面，台积电乐观看待自2024年未来五年AI增长。台积电1月收入2,933亿元新台币，月增5.4%，年增35.9%。台股三大成熟制程晶圆代工厂方面，联电1月收入198亿元新台币，月增4.4%，年增4.2%，为历年同期次高；力积电1月收入37亿元新台币，月增4.4%，年增2.4%；世界先进1月收入34亿元新台币，月减21.2%，年增15.7%。展望2025年，台积电预期Foundry2.0

（台积电将其定义为所有逻辑晶圆制造、封测、光罩制作及其他）行业产值将同比增长10%（2024年同比增长6%）。2025年，AI或仍将是晶圆代工成长的主线。台积电乐观看待自2024年未来五年AI增长，将AI处理器定义为数据中心执行训练和推理功能的GPU、AIASIC和HBMcontroller。2024年，台积电AI处理器收入同比增长两倍多，收入贡献近mid-teens百分比；预计2025年相关收入将翻倍；自2024年后五年期间AI处理器收入CAGR为mid-40%，而同期台积电整体美元收入CAGR约20%。

IC封测方面，日月光投控2025年1月收入494亿元新台币，月减6.5%，年增

4.3%。日月光投控于业绩会上指出，先进封测业务在2023年约为2.5亿美元，

2024年或超过6亿美元，而2025年有望再增加10亿美元，预计将超过16亿美元。10亿美元的增量中，75%来自先进封装，25%来自先进测试。

2.2、PC/服务器：AI应用加速落地，推理算力需求攀升无虞，仍将提升AI服务器整体采购量

笔电业务进入淡季，服务器业务续强，台股代工厂2025年1月营收表现良好—

—（1）鸿海1月营收5,387亿元新台币，虽月减17.7%，但年增3.2%，改写