华纬科技-市场前景及投资研究报告：精耕细作育龙头，弹簧大有作为.pdfVIP

公司深度研究|华纬科技

精耕细作育龙头，弹簧“小巨人”大作为证券研究报告

2025年03月05日

华纬科技（001380.SZ）首次覆盖报告

核心结论公司评级增持

股票代码001380.SZ

【核心结论】我们预计2024-2026年公司营收17.6/22.5/26.9亿元，同比

前次评级--

+42%/+27%/+20%，归母净利润2.3/3.0/3.6亿元，同比+39%/+31%/+20%，

评级变动首次

对应当前股价PE23.0/17.6/14.6X。公司作为国产弹簧供应商龙头，深度绑

当前价格28.8

定国内头部自主新势力主机厂，未来有望伴随汽车弹簧产能释放及工业机

器人等新兴领域业务拓展，全面开启新一轮成长周期。首次覆盖，给予“增近一年股价走势

持”评级。华纬科技

底盘与发动机系统

78%

【主要逻辑】64%

50%

车端弹簧：1）受益新能源自主品牌崛起。公司深度绑定比亚迪吉利两大客36%

22%

户，2022年营收贡献分别达到23.9%和13.4%，在此基础上，公司与长城、8%

长安、奇瑞、理想、小鹏等头部自主新势力主机厂均已形成稳固合作关系，-6%

-20%

受益国内自主品牌占比持续提升。2）全品类出海可期：制动弹簧为公司拓2024-032024-072024-11

展海外市场核心产品，2022年该品类占公司外销业务比重81%。我们认为，

公司有望通过该品类加速拓展海外客户群体，培养全球化成长基因，推动悬

架弹簧、稳定杆等核心产品全面出海。3）悬架弹簧优势赋能稳定杆：公司

稳定杆业务布局较晚，2022年，公司稳定杆国内市占率仅为4.5%，同期公

司悬架弹簧市占率已达到17.8%。下游主机厂在采购过程中需要考虑两种产

品适配性，更加倾向选择相同供应商，因此公司悬架弹簧高市占率有望赋能

公司稳定杆产品放量，远期稳定杆国内市占率有望逐步提升。

非车端弹簧：公司由中高端车用弹簧逐步向非车端业务拓展，在“机器替人”

趋势下，工业机器人赛道有