证券行业券商板块月报：券商板块2025年1月回顾及2月前瞻.docx

2025年1月券商板块行情回顾

1月券商指数出现破位调整，并创去年三季度末以来的最大月度跌幅

2025年1月券商指数月初即跟随各权益类指数出现连续破位下跌，上旬整体处于回落调整态势，且调整幅度一度明显加大；临近月中，券商指数触低出现较有力度的反弹，并有效扭转了快速调整的短期趋势；下半月，券商指数在月中反弹阳线的基础上横向窄幅震荡；春节假期前，券商指数受推动中长期资金入市的增量政策影响，尝试进一步向上反弹，反弹未果后于节前再度压回至短期横向震荡平台。1月券商指数出现破位调整，并创去年三季度末以来的最大月度跌幅，市场参与情绪降至多月来的低位。

中信二级行业指数证券Ⅱ全月下跌7.26%，跑输沪深300指数（下跌2.99%）4.27个百分点，连续第二个月出现下跌且跌幅扩大；与30个中信一级行业指数相比，排名第29位，

环比下降10位。

中信二级行业指数证券Ⅱ全月振幅为10.66%，环比基本持平；共成交6470亿元，环比-47.8%，连续第二个月出现明显缩量。

图1：2025年1月中信二级行业指数证券Ⅱ涨跌幅为-7.26%

-2.99%-7.26%

-2.99%

-7.26%

有银汽传机家电基计钢通纺建轻农沪电综医石交电消综建房非食煤证国商色行车媒械电子础算铁信织材工林深力合药油通力费合筑地银品炭券防贸

金 化机

属 工

服 制牧 设金 石运及者装 造渔 备融 化输公服

及新能源

用务事

业

产行饮

金料融

军零

工售

4%

2%

0%

Ⅱ300-2%

Ⅱ

300

-4%

-6%

-8%

-10%

、研究所

1月券商板块连续第二个月出现全面调整

2025年1月，43家单一证券业务上市券商全部出现下跌。其中，跌幅相对较小的前5位分别为华林证券（-2.22%）、南京证券（-3.00%）、（-3.17%）、（-3.25%）、（-3.14%）；跌幅后5位分别为国联民生（-19.23%）、信达证券（-

11.42%）、（-10.36%）、天风证券（-8.71%）、中国银河（-8.27%）。1月共27家上市券商的月度表现跑赢券商指数，环比+2家，占比62.8%。

1月券商板块连续第二个月出现全面调整，且调整的幅度环比明显扩大。其中，头部券商的整体表现环比进一步转弱，半数前期领涨的龙头券商本月的调整幅度进一步扩大，并跑输券

商指数处于板块跌幅的前列，进而拖累了券商指数的整体表现；同时，仍有半数头部券商相对抗跌，导致头部券商之间延续了分化现象。中小及弹性券商虽然调整幅度同步扩大，但过半数个股跑赢券商指数，在一定程度上对冲了券商指数的整体跌幅；此外，中小券商之间的分化则更为显著，并占据板块涨跌幅的两端。1月券商板块的结构性行情陷入全面沉寂，个别题材类中小券商释放出较强的负向弹性。

图2：2025年1月券商板块个股涨跌幅

华南东华华东东山广国兴海国中招长国西申光中国方西财长财华红浙中中中国东第中太中天首信国林京北西泰兴吴西发元业通泰泰商城金部万大银海正南通江达安塔商金信信信方一原平国风创达联证证证证证证证证证证证证君证证证证证宏证证证证证证证证证证证公建证证证创证洋银证证证民券券券券券券券券券券券券安券券券券券源券券券券券券券券券券券司投券券券业券河券券券生

华南东华华东东山广国兴海国中招长国西申光中国方西财长财华红浙中中中国东第中太中天首信国林京北西泰兴吴西发元业通泰泰商城金部万大银海正南通江达安塔商金信信信方一原平国风创达联证证证证证证证证证证证证君证证证证证宏证证证证证证证证证证证公建证证证创证洋银证证证民券券券券券券券券券券券券安券券券券券源券券券券券券券券券券券司投