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投资端改革改善资本市场生态

43家券商中仅12家实现正增长，其中，中银证券受低基数影响增速最快，增长119.02%，其次为东北证券、财通证券和西部证券，投行业务收入增速在40%以上。除中银证券外，投行业务收入正增长的均为区域型券商，投行业务收入前十位的上市券商仅东吴证券及中泰证券实现正增长，头部中信证券、中信建投、海通证券分别下滑16.15%、14.75%、19.86%。

此前资本市场改革侧重在融资端，全面注册制改革已经落地，往后看，改革重点向投资端转移，提升投资者获得感，同时在减费让利的背景下，财富管理业务回归服务客户资产保值增值本源，提供基于客户需求的金融服务方案，改善投资端制度，推动财富管理业务和大资管业务高质量发展。

头部券商增长较稳健，收入回升幅度有所分化，前五名分别为中信证券、中金公司、申万宏源、中国银河、招商证券，分别实现投资业务收入157.8亿元、69.76亿元、69.99亿元、58.3亿元、47.18亿元，同比分别增长27.18%、-2.20%、33.17%、19.73%、3.34%。此外有部分中小券商实现投资收入的扭亏为盈，带动业绩回升。

目前具有试点跨境业务资格的券商仅有10家，分别为申万宏源、广发证券、中信建投、华泰证券、中国银河、国泰君安、招商证券、海通证券、中金公司、中信证券。头部券商（尤其是一级交易商）着力建设母子协同体系、强调一体化经营与管理，利用衍生品交易打造机构客户流量入口和服务平台，境内外共同联动扩张业务规模。

随着中国境内外资本市场互联互通不断深化、沪深港通标的不断扩容，更多券商有望在国际市场上迎来广阔发展空间。在发展跨境衍生品业务上，券商需进一步扩大净资本规模，提高资本充足率，增强资本实力和抗风险能力。同时，券商应完善跨境业务信息技术系统与合规管理、风险管理机制，使之与券商跨境业务规模相匹配，切实防范跨境衍生品业务风险。