石头科技公司信息更新报告：更积极的产品和营销策略下，2024Q4收入超预期.docx

目 录

1、更积极的产品和营销策略下，2024Q4收入如期高增 3

2、断货、关税及饱和营销等多重因素下盈利能力阶段性承压，预计见底趋稳 4

3、加快多品类推新，创新力和产品力保持引领，有望持续拓宽护城河 6

4、盈利预测与投资建议 7

5、风险提示 7

附：财务预测摘要 8

图表目录

图1：2024年公司实现营收119.3亿元（同比+37.8%） 3

图2：2024年公司实现归母净利润19.8亿元（-3.4%） 3

图3：2024Q4公司实现营收49.2亿元（+65.9%） 3

图4：2024Q4公司实现归母净利润5.1亿元（-26.3%） 3

图5：2024Q4石头线上渠道销额同比+104% 4

图6：石头在2000-3000、3000-4000、4000-5000价位段销量市占率分列第一/第二/第一名 4

图7：2024Q4石头扫地机品类美亚销额+38% 4

图8：2024Q4石头扫地机品类德亚销额同比+38% 4

图9：公司近期加大费用投放下，有较多出圈的营销动作 5

图10：G30Space探索版抓取物体的额定负载300g，关闭超重保护开关在一些姿态下能夹取超1000g物体 6

图11：G30Space探索版能实现大块垃圾清理、物品归位等功能 6

图12：2月25日发布新品A30ProSteam，首创蒸汽洗+热水洗模式 7

1、更积极的产品和营销策略下，2024Q4收入如期高增

公司发布业绩快报，2024年公司实现营业收入119.3亿元（同比+37.8%，下同），归母净利润19.8亿元（-3.4%），扣非归母净利润16.3亿元（-11.0%）。单2024Q4看，公司实现营业收入49.2亿元（+65.9%），归母净利润5.1亿元（-26.3%），扣非归母

净利润4.4亿元（-23.3%）。公司利润受缺货及关税影响，但组织架构调整后开始执行更加积极的产品和销售策略，收入保持快速增长。

图1：2024年公司实现营收119.3亿元（同比+37.8%） 图2：2024年公司实现归母净利润19.8亿元（-3.4%）

140

120

100

80

60

40

20

0

营业收入/亿元 YOY

200% 25

150% 20

15

100% 10

50% 5

0% 0

归母净利润/亿元 YOY

400%

300%

200%

100%

0%

-100%

数据来源：、研究所 数据来源：、研究所

图3：2024Q4公司实现营收49.2亿元（+65.9%） 图4：2024Q4公司实现归母净利润5.1亿元（-26.3%）

营业收入/亿元 同比增速

60

50

40

30

20

10

0

80%

60%

40%

20%

0%

-20%

8.0

7.0

6.0

5.0

4.0

3.0

2.0

1.0

0.0

归母净利润/亿元 同比增速

200%

150%

100%

50%

0%

-50%

-100%

数据来源：、研究所 数据来源：、研究所

石头各区域表现良好，终端动销实现较快增长。根据奥维云网及久谦数据，各地区表现看：

内销:2024Q4石头线上渠道销额同比+104%，销额市占率达25.1%

（+2.2pcts）、份额保持第一梯队。分价格带看，石头在2000-3000、3000-4000、4000-5000价位段销量市占率分别达31%/24%/36%，分列第一/第二/第一名。

图5：2024Q4石头线上渠道销额同比+104% 图6：石头在2000-3000、3000-4000、4000-5000价位段

销量市占率分列第一/第二/第一名

25.0

20.0

15.0

10.0

5.0

0.0

销额（亿元) yoy

120.0%

100.0%

80.0%

60.0%

40.0%

20.0%

0.0%

数据来源：奥维云网、研究所 数据来源：奥维云网、研究所

北美:2024Q4石头扫地机品类美亚销额+38%，线下渠道进驻顺利。

欧洲:2024Q4石头扫地机品类德亚销额同比+38%，线下渠道恢复良好，同比预计实现转正。

亚太:2024Q4石头扫地机品类日亚电动工具零件销额同比+63%。

图7：2024Q4石头扫地机品类美亚销额+38% 图8：2024Q4石头扫地机品类德亚销额同比+38%

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6000

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2000

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销额/万美元 销额同比

140%

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100%

80%

6