如何看待2025年1月生猪产能数据？.docx

2025年02月25日

农林牧渔

如何看待2025年1月生猪产能数据？

1、《农林牧渔：如何看待2024年饲料产量数

1、《农林牧渔：如何看待2024年饲料产量数

据？》2025.02.19

2、《农林牧渔：国内宠物市场洞察：宠物经济稳步增长，千万级爆品持续涌现》2025.02.05

13%

-3%

-20%

2024/2 2024/6 2024/10 2025/2

沪深300

相对大盘走势

农林牧渔

30%

上次建议： 强于大市

强于大市（维持）

投资建议：

根据农业农村部数据，1月末全国能繁母猪存栏量4062万头，与3900万头的正常保有量相比即将超出105的产能调控绿色合理区间。1月中大猪存栏量同比增长

1.1,尤其是全国规模猪场中大猪存栏量同比增长4?，2-3月份生猪出栏压力仍然较大。我们认为，春节后进入猪肉消费淡季，叠加生猪供应充足,未来两个月猪价预计继续下行趋势。

涌益咨询1月能繁母猪存栏环比增幅收窄

根据涌益咨询数据，2025年1月样本点1能繁存栏环比增长0.63（前值1.27）；

样本点2能繁存栏环比增长0.2（前值0.86）。1月窝均健仔头数11.17，较上

月下降0.03头；断奶成活率89.17，较上月降0.63；但育肥成活率未出现趋势性下跌。1月新配母猪数较前期增幅收窄，淘汰端以正常生产淘汰节奏为主，对应能繁母猪增幅收窄。市场暂未出现因远月预期悲观导致的产能去化现象。

Mysteel数据12月能繁母猪存栏环比微降

根据Mysteel数据，2025年1月全样本能繁母猪存栏环比-0.04（前值+0.39），其中规模场能繁母猪存栏环比-0.038（前值+0.36），中小散能繁母猪存栏环比-

0.07（前值+1.13）。据Mysteel反馈,1月养殖端盈利空间仍存，行业整体主动去化意愿相对有限，多以产能优化更替为主。受预期计划目标带动，少数企业仍有小幅上调，但月内北方受降温和雨雪天气影响，局部零星猪病发生，其次春节期间部分养殖户提前出栏高胎龄母猪，带动上游产能微降。

投资建议：布局低成本生猪养殖企业

根据2024年4月-12月农业农村部能繁母猪存栏量整体增加，叠加行业生产效率

在逐步提升，我们预计2025年10月之前生猪出栏量保持增长，预计2025年猪价

或承压运行。农业部2025年1月能繁母猪数据开始下降，猪价仔猪节后持续走弱，行业盈利水平或有所下降，未来产能去化趋势或有所加强。重点推荐成本优势明显，出栏兑现度高的优秀养殖企业。投资建议：推荐牧原股份、温氏股份等；同时推荐后周期动保及饲料板块，如海大集团等。

风险提示：疫病风险、畜牧价格长期低位风险、原材料价格波动风险。

正文目录

TOC\o1-2\h\z\u1月能繁母猪存栏变动如何？ 4

1月能繁存栏变化情况 4

春节后猪价震荡走弱 6

如何看待后续猪价走势及产能变动？ 7

2025年猪价或承压 7

2025年能繁存栏有望开始去化 8

投资建议:布局低成本生猪养殖企业 8

风险提示 8

图表目录

图表1：农业农村部能繁母猪存栏（万头） 4

图表2：涌益咨询能繁母猪存栏量环比变动(样本点1) 5

图表3：涌益咨询能繁母猪存栏量环比变动(样本点2) 5

图表4：Mysteel能繁母猪存栏量环比变动（综合） 6

图表5：Mysteel能繁母猪存栏量环比变动（分规模） 6

图表6：全国生猪出栏均价（元/公斤） 7

图表7：全国15kg仔猪价格(元/头) 7

图表8：样本企业日度屠宰量变化（头） 7

图表9：生猪出栏体重（公斤/头） 7

1月能繁母猪存栏变动如何？

1月能繁存栏变化情况

1月能繁母猪存栏开始下降，春节后生猪价格或继续下行。据农业农村部数据，1

月末全国能繁母猪存栏量4062万头，与3900万头的正常保有量相比即将超出105?的产能调控绿色合理区间。1月中大猪存栏量同比增长1.1，尤其是全国规模猪场中大猪存栏量同比增长4?，2-3月份生猪出栏压力仍然较大。因此我们认为，春节后进入猪肉消费淡季，叠加生猪供应充足,未来两个月猪价预计继续下行趋势。

图表1：农业农村部能繁母猪存栏（万头）

4700

4600

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4000

3900

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3700

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