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华福证券工程机械
20250303
年月日
行
业
研
工程机械强于大市（维持评级）
究CMI指数延续扩张态势，国内工程机械市场进入一年内行业相对大盘走势
提速升温节奏
投资要点：
CMI指数延续扩张态势，1月工程机械销量维持正增长。
1）CMI指数：2025年2月份中国工程机械市场指数即CMI为
106.68，同比增长13.53%，环比增长5.44%。表明2月之后，特别是
行
在2月10日之后，国内大多数市场在春节假期之后，项目开工情况逐团队成员
业步好转，逐步升温的施工需求带来整体设备开工率和开工小时数的迅分析师：俞能飞(S0210524040008)
动
速升温，市场逐步开始进入超预期反弹阶段。2）央视财经挖掘机指数：ynf30520@
态
研究助理：吴泽良(S0210123090046)
1月份，虽然受春节节假日临近、企业员工集中返乡等因素影响，全国wzl30206@
跟各项基建项目逐渐放缓，但受冰雪经济和外贸交易带动，多地和多类
踪机械设备开工率上涨。3）销量：2025年1月销售各类挖掘机12512相关报告
1、国内主机厂开门红超预期，积极财政政策支撑
台，同比增长1.1%。其中国内销量5405台，同比下降0.3%；出口量工程机械需求——2025.02.10
7107台，同比增长2.19%。装载机7920台，同比增长1.51%。其中国2、全国工程机械数据总体平稳，各项基础设施建
设有序推进——2025.01.19
内销量3706台，同比下降1.01%；出口量4214台，同比增长3.84%。3、12月挖掘机销量同比增长16.0%，12月开工
加大财政政策逆周期调节力度，地产企稳基建有望迎来刺激。小时数同比增长19.5%——2025.01.12
9月24日，央行宣布降准、降息和降低存量房贷利率的系列政策，
释放长期流动性约1万亿元，将推动企业融资和居民信贷成本进一步
降低。9月26日，政治局召开会议，强调要促进房地产市场止跌回稳，
对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量，加大“白名单”项
目贷款投放力度，支持盘活存量闲置土地。9月29日，中国人民银行
与金融监管总局联合发布四项金融政策，包括调整商业个人住房贷款
利率定价机制、优化首付比例、优化保障性住房再贷款要求以及延长
华福证券
特定房地产金融政策的有效期等。10月12日，财政部将在近期陆续
推出一揽子有针对性的增量政策举措。例如加大力度支持地方化解政
府债务风险，较大规模增加债务额度和叠加运用地方政府专项债券、
专项资金、税收政策等工具，支持推动房地产市场止跌回稳等政策。
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