【创元期货-2025研报】镍、不锈钢周报：斋月叠加天气因素镍矿偏强，关注政策变化.pdfVIP

镍不锈钢周报

斋月叠加天气因素镍矿偏强，关注政策变化2025年03月02日

报告摘要：创元研究

镍：本周镍价跟随有色板块继续维持震荡，2月底印尼镍矿政策暂

未听闻必威体育精装版消息，3月1日开始其国内进入为期一个月的斋月，叠

创元研究有色金属组

加苏拉威西矿区近期雨水天气影响，镍矿供给依然偏紧。本周五印

研究员：李玉芬

尼1.2品味镍矿到岸价26美金/湿吨，周环比上涨1美金/湿吨，

邮箱：liyf@

1.6品味镍矿到岸价48.6美金/湿吨，周环比上涨1.6美金/湿吨，

投资咨询号：Z0021370

上海钢联统计的镍矿升水周环比持平，维持在升水18美金/湿吨。

从业资格号：F0310579

矿端价格上行继续驱动镍成本上移，本周NPI必威体育精装版成交价上行至

995元/镍点，MHP平均系数上涨1%至80%。另一点需要注意的是，

联系人：夏鹏

印尼自3月1日起出外汇新规，资源出口商外汇收益锁定一年，对

邮箱：xiap@

于印尼国内镍企后续生产具体影响需要关注，2024年印尼原生镍

期货从业资格号：

供给占全球60%。我们对于镍价观点不变，基于矿端短期偏紧及中

期印尼政策因素带来的配额收缩预期，逢低看多对待。

库存数据看，本周五国内精炼镍库存4.55万吨，周环比下降3.7%，

LME本周依然有交仓，截止周五库存19.5万吨，周环比增1.1%。

风险提示：

1、印尼收紧镍矿供给；2、三元消费超预期；

请务必阅读正文后的声明及说明

镍不锈钢周报

一、供给端

图1：菲律宾红土镍矿价格0.9%（美元/吨）图2：菲律宾红土镍矿价格1.5%（美元/吨）

资料来源：SMM、创元研究资料来源：SMM、创元研究

图3：菲律宾红土镍矿价格1.8%（美元/吨）图4：印尼镍矿升贴水（美元/湿吨）

资料来源：SMM、创元研究资料来源：上海钢联、创元研究

图5：中国镍矿进口量（万吨）图6：中国港口镍矿库存（吨）

资料来源：SMM、创元研究资料来源：SMM、创元研究

请务必阅读正文后的声明及说明2

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图7：8-12%NPI均价（元/镍点）