【创元期货-2025研报】锌周度报告：锌：TC加速调涨，加强提产预期.pdfVIP

锌周度报告

锌：TC加速调涨加强提产预期2025年03月02日

锌周度报告

摘要：创元研究

宏观方面，市场对国内政策存有预期，海外美元指数上涨压制

创元研究有色组

有色商品。锌价本周表现先升后降，基本面支撑不足之下整体呈现

研究员：田向东

偏弱整理。现货方面，国内锌价重心下行后市场成交有所回温，升

邮箱：tianxd@

水企稳。结构方面，国内月差走扩乏力，伦锌0-3M结构贴水小幅

投资咨询资格号：Z0019606

收窄。内外方面，本周外盘承压更甚，比价有所回升。基本面上，

本周港口锌矿库存有所下降，而冶炼厂对加工费挺价情绪持续，国联系人：吴开来

产冶炼加工费回归上升走势，当前冶炼厂计硫酸收益已基本盈亏平邮箱：wukl@

衡，部分高回收厂逐渐进入盈利，2月份国内锌锭产量略高于预期从业资格号：

值，随调升进入三月后冶炼有提产预期。需求方面下游开工正常

TC

修复，终端消费不佳，企业主要消耗成品库存，本周锌价下行带动

部分补库情绪，后续消费复苏情况仍需关注常规三四月旺季表现。

总体而言，锌在过剩和弱需求预期下仍旧承压，短期宏观扰动和国

内政策预期仍存，基本面上供应和库存的支撑在转弱，消费预期仍

不明朗，单边上可考虑逢高空，内盘结构方面暂无强驱动，内外方

面，在进口矿需求和比价偏低背景下仍建议关注反套。

请务必阅读正文后的声明及说明

锌周度报告

目录

目录2

一、行情回顾3

二、供应端：加工费继续回升，关注节后冶炼提产情况4

三、需求端：节前开工整体走弱7

四、库存与表需：节后库存水位预期偏低8

请务必阅读正文后的声明及说明2

锌周度报告

一、行情回顾

宏观方面，市场对国内政策存有预期，海外美元指数上涨压制有色商

品。锌价本周表现先升后降，基本面支撑不足之下整体呈现偏弱整理。现

货方面，国内锌价重心下行后市场成交有所回温，升水企稳。结构方面，

国内月差走扩乏力，伦锌0-3M结构贴水小幅收窄。内外方面，本周外盘承

压更甚，比价有所回升。

图：内外盘锌价图：LME0-3M（美元/吨）

图：上海锌现货升贴水（元/吨）图：连续-连1

图：连1-连2（元/吨）图：沪伦比

请务必阅读正文后的声明及说明3