资金面持续趋紧 主要券种收益率回升——2025年1月债券市场利率分析 -新世纪.docx

债券市场研究报告

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资金面持续趋紧主要券种收益率回升

——2025年1月债券市场利率分析宏观经济研究部孙田原郭文硕

摘要：1月央行稳汇率意愿上升，资金面受同业存款自律新规及春节因素影响持续趋紧。同时，由于前期市场收益率下行过快，央行约谈部分机构提示利率风险，并暂停二级市场国债买入操作。在上述因素共同影响下，1月主要券种收益率持续回升。其中，短端利率上升幅度明显大于长端，收益率曲线趋于平坦。2月以来，资金利率居高不下，且以AI、人形机器人为代表的新质生产力引发市场风险偏好上升，推动主要券种到期收益率进一步上行。近期，汇率压力已有所缓解，经济基本面回升仍需维持