球冠电缆电线电缆小巨人，市场与产品结构优化助力公司新成长.docx

内容目录

TOC\o1-3\h\z\u球冠电缆：北交所首批上市公司，专注电线电缆产品 4

深耕电线电缆行业，股权结构较为稳定 4

专注电线电缆产品研发销售，下游领域应用广泛 6

营收稳中向好，盈利稳步增长 6

电线电缆市场规模增长，下游多行业兴起助推需求走高 8

电线电缆产品基础性强，门类丰富 8

国内市场迅速扩容，特高压建设持续推进 9

市场规模扩大，十四五政策助力市场构建 9

下游应用场景拓宽：新能源、轨道交通领域需求攀升 10

国内市场集中化程度低，企业竞争激烈 12

研发创新赋能，结构优化+紧密合作大客户助力公司成长 14

注重研发投入，高压电缆推动公司增长 14

持续绑定国网及南网等大客户，积极拓展大型央国企等新客户市场 15

盈利预测与投资建议 17

盈利预测 17

估值对比及投资建议 18

风险提示 19

图表目录

图1：球冠电缆发展历程 4

图2：股权结构较为稳定（截至2024年9月30日） 5

图3：营业收入呈增长趋势 7

图4：归母净利润持续上升 7

图5：电力电缆产品为主要收入来源 7

图6：主营业务毛利率水平稳定 7

图7：公司费用管控能力较强 8

图8：中国电线电缆市场销售收入趋势图 9

图9：2022年中国电线电缆细分市场结构占比情况 9

图10：2020年以来新能源汽车销量及同比增长 11

图11：2018-2022年全国轨道交通线路网长度 11

图12：2018-2022年全国轨道交通运营数量 11

图13：2020年全球主要国家电线电缆行业市场集中度 12

图14：国内主要电线电缆公司近3年营收（亿元） 13

图15：国内主要电线电缆公司近3年毛利率/% 13

图16：公司研发投入总体呈增长趋势 14

图17：公司主要服务大型企业，产品应用广泛 16

图18：公司收入来源较为集中 17

图19：国家电网为公司第一大客户 17

图20：球冠电缆盈利拆分 18

图21：可比公司估值（截至2025年2月19日） 19

表1：公司管理层行业经验丰富 5

表2：公司主要产品为各类电线电缆 6

表3：电线电缆市场主要产品 8

表4：2023年以来主要政策性指导文件 10

表5：行业内公司分类情况 12

表6：公司研发项目情况 14

球冠电缆：北交所首批上市公司，专注电线电缆产品

深耕电线电缆行业，股权结构较为稳定

深耕电缆行业多年，致力于电力电缆及特种电缆的研发生产，成为国内电缆领域的领先企业。球冠电缆公司成立于2006年，并于2021年在北京证券交易所挂牌上市。作为国家高新技术企业，公司不仅是特种电缆领域的技术先锋，还参与了国家电缆产品标准的制定与起草。公司严格控制产品质量，通过了ISO9001、ISO14001等多个认证，并持续扩展全球市场，与多个国际知名客户建立了长期合作关系。其产品广泛应用于能源、轨道交通和新基建等多个关键领域，在行业内树立了良好的品牌知名度和市场声誉。

图1：球冠电缆发展历程

2006年 2009年

20012年

2016年

2021年

2020年

2017年

2022年

2023年

数据来源：公司官网，

球冠电缆的股权结构较为稳定，陈永明及其家族为实际控制人。截至2024Q3末，陈永明直接持有公司4.95%的股份，并通过其个人独资的宁波北仑托马斯投资有限公司

间接持有公司20.08%的股份，其个人持有宁波兴邦投资咨询有限公司50.66%的股份，是宁波兴邦投资咨询有限公司的控股股东及实际控制人，宁波兴邦投资咨询有限公司持有公司16.11%的股份。陈永明担任股份公司的董事长，其直接或间接持有的股份所享有的股份公司表决权为41.14%，陈永明之女陈立，目前通过其个人控制的天地国际间接持有公司18.75%的股份。截止24Q3末，陈永明、陈立二人直接或间接持有的股份所享有的股份公司表决权为59.89%。为公司实际控制人。

图2：股权结构较为稳定（截至2024年9月30日）

数据来源：，

球冠电缆的组织架构完善，管理层在电缆行业具备丰富经验。公司董事长陈永明先生为公司的创始人，并在宁波市工商联等行业组织中担任要职。副总经理温尚海先生长

期致力于电缆生产管理，熟悉行业技术与市场发展。

表1：公司管理层行业经验丰富

姓名 职务 履历

姓名 职务 履历

陈永明 董事长、董事

陈永直 董事、总经理

温尚海 董事、副总经理

陈永明：男，1958年生，中国国籍，无境外居留权，本科学历，高级经济师。中国致公党第十