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从几只个股了解美股泡沫

一个国家的股票市场持续上涨是否已经到了大泡沫的程度，或者持续下跌处于极端便宜的底部，对于一个价值投资者而言，并不难判断。巴菲特常说的一个判断方法是：如果一个人体重达到了200斤，那我一眼即可看出他胖了。

现阶段的美股肯定是高估，但现在即使明显高估，也很难对其下定论。因为时代有可能变了。比如现在的平台，其规模在过去是无法想象的：支付宝和微信支付就是很好的案例。不知道巴菲特了解到中国的支付大部分只使用微信支付和支付宝，作何感想——因为他一直重仓持有运通。

但是个股估值依然有效：个股估值一定是由它的未来现金流折现来决定的。所以考察一些个股，对于美股现在是否高估，以及高估的程度，或许能大致做出一个模糊但正确的判断。

好市多目前面临的问题是，可能迎来了行业的商业模式的部分改变。以拼多多的Temu和Tiktokshop为首的跨境电商，极有可能会带来一定的冲击。当然，好市多由于商业模式独特，Temu和Tiktokshop带给美国零售业的冲击，它有可能是最后一个感受到的。最先感受到的应该是塔吉特和沃尔玛。

最近苹果股价表现为何落后于指数？原因是这家iPhone制造商虽然在人工智能方面做了很多工作，但它至今仍没有向投资者或消费者明确描述其将如何利用这一趋势。目前给予市场希望的仅仅是，依照管理层的说法是，安装了AppleGPT的手机，会刺激更多的消费者接受高端高价手机。

仅仅是这样？人工智能在这家具备独特商业模式、被视为神级的公司上，就只能带来这点增值？难怪股价跟不上指数。

然而苹果的股价虽然高估，但并不多。如果再下跌，或许又快到了可以入手的时候，毕竟，苹果能赚取高额利润的商业模式，并没有多大改变。目前苹果的估值约为27倍PE，如果能到20倍，就又具备了投资价值。从这一点来看，苹果目前的估值，谈不上泡沫——只是正常的波动。

但另一个现象也需要注意到：越来越多的管理层开始大量卖出自己公司的股票。

（作者为资深投资人士。本文不构成投资建议，据此投资风险自负）