润本股份深耕细分品类打造质价比，优质国货品牌成长可期.docx

内容目录

公司概况 5

发展历程 5

财务表现 6

管理架构 7

行业概况 8

驱蚊行业：利基市场稳健增长，新型驱蚊产品逐步成为消费趋势 8

婴童护理行业：线上渠道渗透率提升，国货品牌涌现 10

公司亮点 12

研产销一体化发展，通过C2M模式打造竞争优势 12

丰富产品线定位高性价比，打造高品牌知名度 14

线上直销多平台表现亮眼，线下覆盖多种业态 16

盈利预测及投资建议 18

风险提示 20

图表目录

图表1：润本业务概览 5

图表2：2019-2024Q1-3公司营收及增速（单位：亿元，%） 6

图表3：2019-2024Q1-3公司归母净利润及增速（单位：亿元，%） 6

图表4：2020-2024H1公司分产品营收（单位：亿元） 6

图表5：2021-2023年公司分产品营收增速（单位：%） 6

图表6：2020-2023年公司分渠道营收（单位：亿元） 7

图表7：2021-2023年公司分渠道营收增速（单位：%） 7

图表8：公司股权结构 7

图表9：公司核心管理层概况 8

图表10：2017-2027年中国驱蚊市场规模及渠道构成（单位：亿元，%） 9

图表11：驱蚊行业竞争格局概览 9

图表12：传统及新型驱蚊产品概况 10

图表13：2017-2027年中国婴童护理市场规模及渠道构成（单位：亿元，%） 10

图表14：主要婴童护理品牌销售体量 11

图表15：2022年中国婴童护理用品市场产品结构 11

图表16：婴童护肤品类销售额及增速 11

图表17：公司通过C2M模式打造多维竞争优势 12

图表18：公司研发费用及研发费率情况 13

图表19：公司与知名企业合作引进世界级认证体系的原料 13

图表20：2022年各品类生产模式占比情况 13

图表21：公司产能情况（单位：万瓶、万包、万盒等） 13

图表22：公司产能利用率情况 14

图表23：公司产销率情况 14

图表24：公司SKU数量概览（单位：个） 14

图表25：公司热销单品数量概览（单位：个） 14

图表26：化学及天然类主要驱蚊成分特点 15

图表27：公司驱蚊产品系列概览 15

图表28：公司大单品电热蚊香液获2024年天猫亲子节年度超级单品奖 15

图表29：公司婴童护理系列产品按照年龄段分类 16

图表30：公司婴童护理系列产品按照功效分类 16

图表31：公司渠道结构及各渠道表现概览 17

图表32：公司在主要电商平台的市占率或排名情况 17

图表33：公司线下渠道覆盖多种业态 18

图表34：公司收入拆分及预测（亿元） 19

表35：公 主要费用率指标 19

表36：公 主要财务指标（单位：百万元） 20

表37：可比公 估值表 20

公司概况

发展历程

润本公司成立于2006年，主要从事个人护理类、驱蚊类产品的研发、生产和销售，秉承“为消费者美好健康生活创造价值”的企业使命，深耕家居个人生活领域，坚持“大品牌、小品类”的研产销一体化战略，以驱蚊产品切入口并持续丰富品类，目前已形成驱蚊产品、婴童护理产品、精油产品三大核心产品系列。

第一阶段：2006年-2012年，品牌初创，奠定基础。“润本”品牌由子公司翔贸

易于2006年创立，成立之初以线下经销模式为主。2010年，公司开设首个线上直

营店铺——天猫“润本旗舰店”，切入主流线上流量入口。

第二阶段：2013年-2018年，构建“研产销一体化”经营模式，积累口碑。购入广州黄埔生产基地，持续加大研发投入，丰富产品结构，并获得国家高新技术企业

认定。形成以线上渠道为主、线下渠道为辅的销售模式。

第三阶段：2019年至今，丰富产品矩阵，进一步提升品牌美誉度。公司以驱蚊系列、婴童护理系列和精油系列产品为主线，采用差异化战略推出满足细分市场多种

类产品，升级品质及设计，完善产品规格型号，同时对于新型渠道业态保持敏锐度，抓住流量风口。公司在义乌新建生产基地，持续扩充产能，提升生产自动化与供应链智能化程度。

图表1：润本业务概览

司招股说明书，

财务表现

业绩高速增长，2019-2023年营收/归母净利润CAGR分别为38.8%/58.6%。2019-2023年，公司营业收入从2.79亿元上升至10.33亿元，复合增速为38.8%，归母净利

润从0.36亿元增长至2.26亿元，复合增速为58.6%，在收入保持高速增长的同时，实现利润增速高于收入增速。2024年以来公司延续稳健增长态势，2024Q1-3